סקירת מאקרו ושווקים שבועית - אלכס זבז'ינסקי, כלכלן ראשי מיטב דש - 19.4.17

מיטב דש

עיקרי הדברים
• מדד המחירים לצרכן עלה בחודש מרץ ב-0.3%. זה המדד השלישי ברציפות שעלה מעל תחזית הקונצנזוס. סביבת האינפלציה במשק נמצאת במגמת עלייה. עליות המחירים מתפרסות על פני סעיפים רבים. יחד עם זאת, האינפלציה צפויה להגיע ליעד רק בשנה הבאה.
• למרות עלייה בסביבת האינפלציה, אנו מעריכים שהריבית בישראל תישאר ללא שינוי עד סוף השנה.
• סנטימנט העסקים והצרכנים בארה"ב ממשיך להיות גבוה, אך בינתיים לא מתבטא בשיפור ניכר בפעילות.
• האינפלציה הכללית ואינפלציית הליבה בארה"ב היו נמוכות מהתחזיות.
• המשק הסיני צמח בקצב של 6.9%, מעל התחזיות ברבעון הראשון. אולם, הקטנת התמריצים צפויה להאט את הצמיחה בהמשך השנה.
• תשואות האג"ח האמריקאיות ירדו די בחדות בחודש האחרון בהשפעת התגברות הסיכונים הגאופוליטיים, אכזבות ממימוש התוכניות של הממשל החדש בארה"ב, האטה בסביבת האינפלציה והעדפות לדולר חלש וריבית נמוכה שהביע הנשיא האמריקאי.

המלצות מרכזיות
 אנו ממליצים לקצר מח"מ התיק מ-5-6 שנים לכ-4 שנים במקביל לירידת התשואות.
 אנו ממשיכים להמליץ על העדפת האג"ח הצמודות על פני השקליות.
 אנו ממליצים להגדיל חשיפה לאג"ח בריבית משתנה על חשבון הנזילות.
 אנו ממליצים על חשיפה במשקל שוק בארה"ב.
 אנו ממשיכים להמליץ על חשיפה לשוק האירופאי והיפני.
 אנו ממשיכים להמליץ על חשיפה גבוהה למניות בישראל.
 אנו ממליצים להקטין חשיפה לאג"ח הקונצרניות בדירוגים הנמוכים בישראל.