מיטב דש - סקירה שבועית

מיטב

צמיחת המשק במחצית השנייה של השנה הפכה למאוזנת יותר ואינה תלויה רק בצריכה הפרטית. קצב הצמיחה הושפע ממספר גורמים חד פעמיים.

אנו משאירים את התחזית שלנו לצמיחה של 3.5% בשנת 2017.

ההאטה שחלה בקצב הצמיחה של הצריכה הפרטית לא מסמנת הרעה בתנאים הבסיסיים שתומכים בה. יחד עם זאת, ההתקררות המתגברת בשוק הנדל"ן עלולה לפגוע בצריכה הפרטית.

חל שיפור באינדיקאטורים השונים שמשקפים פעילות הייצור והיצוא במשק.

בשנים 2015-2016 לא ניכרת פגיעה מהותית בענפי התעשייה ברמת טכנולוגיה נמוכה מהתחזקות השקל.

בנק ישראל לא צפוי להקדים עליית הריבית בעקבות פרסום נתוני הצמיחה הגבוהים.

ציפיות האינפלציה הגלומות בטווחים הקצרים-בינוניים ירדו לרמות נמוכות.

נתוני הפעילות בעולם מצביעים על שיפור מתון הרבה יותר ממה שמשתקף בסקרים הכוללים אלמנט הציפיות.

נמשכות ההפתעות כלפי מעלה בנתוני האינפלציה בעולם. אולם, קצב האינפלציה הכללי צפוי להאט עם מיצוי ההשפעה של עלייה במחירי הנפט.

לפי הערכתנו, הסיכוי לעליית ריבית ה-FED בפגישתו הקרובה גבוה ממה שמשתקף בשוק. 

מרווחי האג"ח הקונצרניות בדירוגים הנמוכים בישראל מתקרבים לרמות השפל ההיסטוריות תוך עלייה במשקל קרנות הנאמנות באפיק.


המלצות מרכזיות 

1) אנו ממליצים על מח"מ התיק של 4-5 שנים.

2) אנו מעדיפים את האג"ח הצמודות בחלקים הקצרים-בינוניים של העקום.

3) אנו ממליצים על חשיפה בינונית ומטה לאפיקי הסיכון תוך העדפה של מניות הצמיחה בארה"ב, יפן וגרמניה.

4) מומלץ לשמור על חשיפה גבוהה לדולר האמריקאי.

5) אנו ממליצים על הקטנת חשיפה לאג"ח הקונצרניות בדירוגים נמוכים, במיוחד לאג"ח הנדל"ן.