TLV  |  LDN  |  NY
 
îñçø ááåøñä áåøñä îñçø ááåøñä úçøåú äîù÷éòéí îñçø ááåøñä

äòîìåú ùìðå

äòîìåú ùìðå

çãùåú

âéãåì ùì ëîòè ôé 3 áâðéáú øëáéí çãùéí îåãì 2023

îòøëú èìðéøé | 28/9, 20:19
ôåéðèø îñëîú àú øáòåï 3 áâðéáåú øëá áéùøàì

àéðèì åèàåàø îåãéòåú òì äñëí çãù ìäøçáú ëåùø ééöåø

îòøëú èìðéøé | 5/9, 21:04
èàåàø úøçéá àú ëåùø äééöåø ùìä áèëðåìåâééú 300 î"î áàîöòåú øëéùú îëåðåú ùéåú÷ðå áîôòì àéðèì áðéå î÷ñé÷å, ëîòðä ìáé÷åùéí âãìéí ùì ì÷åçåú äçáøä
> > > äîìöåú àðìéñèéí

ñ÷éøä ùáåòéú îà÷øå åùåå÷éí - àìëñ æáæ'éðñ÷é


àìëñ æáæéðñ÷é ëìëìï øàùé îéèá ãù öìí øîé æøðâø
âåáä ääçæø áîùëðúàåú çãùåú áéùøàì òìä áçãåú áçåãùéí äàçøåðéí, úåê òìééä áîéðåó äøëéùåú. ìòåîú æàú, ääåï äòöîé ùì ðåèìé äîùëðúàåú îîùéê ìäéåú éöéá. äúçìåàä áîãéðåú äîúôúçåú áàñéä âåøîú ìòöéøú ôòéìåú áúòùééä, îä ùòìåì ìäåñéó ÷ùééí ìùøùøú ääñô÷ä åìçöéí ìòìééú îçéøéí

òé÷øé äãáøéí
òìééä áúçìåàä áéðúééí ìà îåøâùú áðúåðé äôòéìåú áéùøàì.
áéèåì úùìåîé çì"ú áéùøàì âøí ìéøéãä áùéòåø äàáèìä äøçá. áàøä"á ìà ðéëø ùáéèåì çì÷ îäúùìåîéí ìîåáèìéí áçì÷ îäîãéðåú äåáéì ìàô÷è ãåîä.
âåáä ääçæø áîùëðúàåú çãùåú áéùøàì òìä áçãåú áçåãùéí äàçøåðéí, úåê òìééä áîéðåó äøëéùåú. ìòåîú æàú, ääåï äòöîé ùì ðåèìé äîùëðúàåú îîùéê ìäéåú éöéá.
éúøú äôéâåøéí áäçæøé äîùëðúàåú îîùéëä ìøãú, àê éúøú äîùëðúàåú ùääçæø áâéðï ðãçä òãééï âáåää.
ä÷åøìöéä áéï ùå÷ äàâ"ç äî÷åîé ìàîøé÷àé ëîòè ðòìîä áòú éøéãú äúùåàåú áàøä"á, àê äéà öôåéä ìçæåø àí åëàùø äúùåàåú éòìå.
îããé îðäìé äøëù áàøä"á åáàéøåôä îöáéòéí òì äîùê äúøçáåú áôòéìåú áçåãù éåìé.
äúçìåàä áîãéðåú äîúôúçåú áàñéä âåøîú ìòöéøú ôòéìåú áúòùééä, îä ùòìåì ìäåñéó ÷ùééí ìùøùøú ääñô÷ä åìçöéí ìòìééú îçéøéí.
äøâåìèåøéí áñéï îîùéëéí ìôâåò áùå÷ äîðéåú.
÷áåöú äîù÷éòéí ùëåììú ÷øðåú âéãåø äôëä ìãåîéððèéú áäùúúôåú áäðô÷åú àâ"ç ùì îîùìú àøä"á. îöá æä îòìä ñéëåï ìùå÷ àí åëàùø ä-FED ééñåâ îäøëéùåú.

ãâùéí:
àðå îîìéöéí ìäåøéã çùéôä ìùå÷ äîðéåú ìçùéôä áéðåðéú.
àðå îîìéöéí ìä÷èéï çùéôä ìùå÷ äîðéåú äñéðé îáìé ìäåøéã çùéôä ìîãéðåú àñéä àçøåú.
àðå îîìéöéí òì äèéä ìàôé÷ äöîåã áúé÷ äàâ"ç.

éùøàì.
ðúåðéí ëìëìééí

áéðúééí, ÷ùä ìæäåú ôâéòä îùîòåúéú áôòéìåú äîù÷ ëúåöàä îòìééä áúçìåàä. ðøàä, ùîâîú ùéôåø áäåöàåú áëøèéñé àùøàé òì îñòãåú, áúé îìåï åùéøåúé ôðàé ìà äùúðúä (úøùéí 1). ìôé îãã äðééãåú ùì âåâì, ðøùîä àåîðí éøéãä îñåéîú áúðåòä ìî÷åîåú òáåãä, àê ìà ìî÷åîåú îñçø åáéìåé (úøùéí 2).

úøùéí 1


����: ��� �����, ���� �� �������'
����� 2



��� ���� ���� �� �� ����� �������� ������ �"� ������ ������ ��� ���� ������ ���� ������ (����� ����� �������� ������� �������, ������ ����� ������, ������ �������). ���� ����� ����� ����� ������ ������ ����� ������ ��� ����� ���� �� ��� ������� ����� ����� ���� �� ����� ����� �� ���������. ���� ��� ����� ������ ����� ���� ����� ���� ���� ��� ������ ������� ��� ������ �� �-0.03% ���� (����� 3).
����� ������ �� ���� ��� ���"� ���� ������ �������� ������ ������ ���� ����. ����� ������ ������� ����� ��� ��� ������ ������� ������ �� ���� �-5.5% �-5.6% �� ����� ���"��� ��� �-1.4% �-1.0% ������ ������� ��� ������ ����� ��� ����� ���� ����� ���� ����� ������ ������� ��� �-2.6% �-2.2% (����� 4).

����� 3


����: ����, ���� �� �������'
����� 4



�� ���� ����� ������ ��������� �� ���� �� ��� �����?
����� ��� - ���� ������� ������� ��� ��-710 ��� � ���� 2019 ��-930 ��� � ����� ���� ���� (����� 5) ��� ����� ������� ������� ����. ���� �������� �� LTV (���� ������ ���� ����� ����) ���� �-60% ���� ��-45% ��� ��������� ����� �-30% ���� ���� ���� (����� 6)

����� 5


����: ��� �����, ���� �� �������'
����� 6



����� ��� ����� ����� - ����� ����� ������� ������� ���� ���� ����� ���� ��-3500 �"� ������ 2019 ��-4300 � ����� 2021, ����� �� �- 22% ��� ��� ���� (����� 7). ����� ��� ����� ����� ���� ���� ����� ������� ������ ���� �� ���� ������ ������ ����� ����� ���� ���� �����. �� �� ��� ����� ���� ���� ������ ����� �����, ��� ��� "���� �����" ���� ����� �������.

����� 7


����: ��� �����, ���� �� �������'

��� ���� �� ����� ������ �� ����� ����� �������� - ������ ������� ������� ����� ����� ������ �� ���� ����� (���� ���� ����� ���� ������ ��� �����) ���� ���� ���� 2016 ���� ���� ������ �� ����� ��������� �� ����� ���� �� �-1.4 ������ � (����� 8), ��� ����� ����� �������� ������ ������. �� ����� �� ������ ��� �� ��� ������ ������� (LTV) (����� 6).
����� ������ ������ ������ ������� ������� ������ ������� ���� - ������ ��� ���� ���� ����� ������ �� ���� ��� ���� ������� ����� ����� �� ������, ����� ������� ������ ���� ������� ����� ����� ����� �������� ��-20 ��-23 ���� ������ ���� ����� �������� ������ �������� ������ �� ��������� (����� 9). ��� �� ���� ������ ��� ����� ������ �� ����� ��������� ������ ������ ���� ������ ��� ��.

����� 8


����: ��� �����, ���� �� �������'
����� 9



������� ���� ������, �� ��������� ������ ����� ���� ������ - �������� ������ ��������� ����� ��� ���� ��������� ���� �� �-0.6%, ���� ������ ����� �� ��� ���� ����� ��� ������ ����� (����� 10). ����, ��� 13 ������� � ����������, ������ �-3.1% ��� ���� ���������, ����� ������ ������ ����� (����� 11). �� ���� ��� ������ ������ ���� ������ ���� �������� ������ ������ ������.

����� 10


����: ��� �����, ���� �� �������'
����� 11




����.
������� ����� ������ ������ ����� ����. ������ ����� �������� ��� ������

��� ���� ����� ���� (PMI) ����� ����, �� �� ����� ������� ������� ������� ������� ������� ������ ���� ���� ����. ����� �������� ����� ���� �������� ����� ������� (����� 12-13).
����"� ��� ����� ���� ������� ����� ������ �� �����. ����� ���, ����� �������� ����� ����� �������� ��������, �� ���� ����� ���� ��� 50 ������ �� ������� ����� ����� (����� 14).

����� 12


����: Bloomberg, ���� �� �������'
����� 13



����� �� ����� ���� ����� ������������, �� ���� ������� ���� ���� ������ ����� ��� ��� ��������� ������ ����� ������ ����� ����� ������ (����� �����). ���� ������� ������� ����� ����� ������ ����� "�� ����" (����� 15). �� ������� ����� ������ ���� ������ ��� ���� ����� �����, ��� ������.

����� 14


����: Bloomberg, ���� �� �������'
����� 15



����� ��� ����� �� ��� ������ ������� ����"�
���� ����� ������ ������ �������� ����"� ���� ����� ��� ����� ��� �� 300 ���� ����� ������ �"� ������ ������� ������ �����. ������� �� ���� ����� ������ ������� ��� ������� ������ ������� ���� ���. ���� ������� ��-60% �������� ��� ����� ������� ����� ���� ����. �� ��� ���� ���� �� ������ ������. ���� ������ ����� ����� ������, �� ���� �� �� ���� ������� ������� ������ ����� ������ ��� ����� ������� ������� ����� ������ ���� ���� ������ ������ ����� ������ ����.

������� ����� ����� ����� ������ ����� ������ ������
��� ������ ����� ������ ������� ����� ����� ����� ����� ���� (����� 16). ����, ���� ������� �� ���� ������� �� ����� ��� ������ ����� ������� ������ ������� �������� ���������, ����� ���������� ���� ������� ����� (����� 17). ����� ������ ������ ������, ������ �� ����� �����. ����� ������� ������� ��� ����� ����� ����� ��� ������ ������� ������ ������ ����� ������ ������ ������� �����.

����� 16


����: Bloomberg, ���� �� �������'
����� 17


����: Our World in Data

������� �������� ��� ����� ����� ���� ������ ������
���� ������ ���� ����� ����� (S&P 500 �-Nasdaq) ���� ����� ��� ������ �� ��� ���. ���� ����� ������, ������ ������� �� ����, ���� ���� ������ (����� 21), �� ���� ������ ����� ����� ������� �������� ���������.
����� ����� �������� ������� ������ ����"� ���� "������" ��� ���� ������ ��� ������� ��� ����� (����� 18), ��� ������� ������ �� ������� �� Vanda Research, �������� ������� ���������� ���������� ������ ����� ������ ����� ��� �� ��� ������ (����� 19). ���� ����� �������� �� ������� ��� ���� ���� ��-3 ���� ���� �����. ���� �������� �������� ��� ���� ��� ������ ���� ������ ���������� ����� ����.


����� 18


����: Bloomberg, ���� �� �������'
����� 19


����: Bloomberg, Vanda Research

��� ������ ����� – �� ��� �� ���
��� Nasdaq Golden Dragon China ��� ���� ���� �-8.5% ���� ������ �������� ���� ���� �� ����� ��������� ���������� ������� ����� ������ ������ ��� ���� ����. ���� ������ ���� ���� ������� ������ 2020, ��� ������ ������ ���� ����� ��� ���� 2008 (����� 20). �������� ������� ������� �������� ���� ������� �������� ����� ����� �� ����� ���� ����� �����. ��� ������� ������ ���� ������� ���� ���� ������ ����� ���� ������� �����.

����� 20


����: Bloomberg, ���� �� �������'
����� 21



�-FED �� ���� ������ �� Tapering �����
����� ������ ���������, ������ ��-FED ����� ��� ������� ����� �� ����� ����� ������� �� ���� ��������. ����� ����� �-FED ������� �������, ���� �����, ����� ����� "������" ����. ����� ������� ��� ����-������� �� �������� ����� ���� ��-FED ����� �� �����. ��� �� ���, �� ��� ��� ���� �����, ��� ���� ������ "���".

����� ���������� ���"� ��� �� ����� ������
��� ��� �� JPMorgan ���� �������� ������� ���� ���"� ������� ����"�, ���� �������� ������� ��������� ���� (����� ����� ����� ����) ��� ���� �� �-50% ��-35% ����� ������ (����� 22). ���� ������ ������ �� �� ���� �� �������� �������� ������ ��� ��� �������� ���������� ���� �������� �����.

����� 22


����: Bloomberg, ���� �� �������'

���� �-FED ����� ������ ������?
����� �������� �������� Investment funds ������� �������� ����"�, ������ ����� �����, ����� ������ ������ ������ ���� ������� �������� �� ����� �������� ���� �-60% ��� �������, ���� ������ ����� �� ���. ����� ����� ���� ����� �� ����� �� ������� ��� �� �-20% ����. ����� ���, ���� ��� ������ ���� ��-60% ���� ���� ��-25% ������� �������� (����� 24).
������ �������� ������� ��� ������ Investment funds, ��� ����� ����� ����� ����� ���� �����, ���� ����� ������ ���� ��"� ������� ���� ������� ���� ����� ������� �� ����� ������ (����� 23 – ���� �� ������� ����� ���� ��� �� ��� ����). �� ���� ����� ������ 2020 �� ���� �������� ����� ������ ���� ������. ��������� ������� ������� ���� �������� ����� ���� ���"� ������� ����"� ���� 2020 ����� ���� ����� �������� ������� �� ����� �����.
�����, �� ����� ����� ��������� ����� ������ �-FED �����, ����� ������� ����� ��� ����� ������ ��"� �"� ����� �����. ������� �� ����� �� ����� ��� ��� ����� ���������. ���� �-FED ���� ��� ���� ������ ������ ��"�, �� ��� ���� �� ����� ����� ��������� ���� ���� ���� �����.

����� 23


����: Bloomberg, US Treasury, ���� �� �������'
����� 24



��� ���"� ������ ���� ��� ���� ��������
������� �������� ����� ������ ���"� �-10 ���� ������ ����� ��� ������ ����� ������� ������ ������ (����� 26) ��� ����� ������� ���� ������� ������� ������� ������ (����� 27). �������� ��� ������ ��"� �-10 ���� ������ ���� ���"� ���� ��-60% �� ���� ������� ���� ���� (����� 25). �� ���� ��� ����� ������ ����� ���� ���"� ������ ����� ������ ������� ���������� ������ ����� ������.
���� ������ ����� ��� ���� ������� �������� ��� ���� ����� ��� ������� ����"� ������� ��� �� �� �� ������ ������ �� ��������� ������. ����, ���� ����� ��� ����� ������� ����"� ����� ������, ��� ���� �������, ��� ��� ����� �� ����� ������ ������.
���� ������: ��� ������� ������ ��"� ������ ������� ��"� ������.

����� 25


����: Bloomberg, ���� �� �������'
����� 26




������ ��������� ������� ���� ����� ������ ��� 0.2% ���� ���� �� ����� ��-0.1%-0.15% ������ ������� �������� ����� �� �-1.9% ����� �� ������� (����� 28). ������� ��� ����� ����� ������ ��������� ������� ���� ���"� ������ ������ ������ ��������� ���� (1.9% ����� 2.0%). ��� ������� ������ ����� ���"� �������.





������ ����� �� �� ����� �������� ��� ���� �� ���!

����� ����� ����� ���� �����"�, ������ ������� ������, ���"� �����"�, ����� ����� ��, ����� ����� ���� ����... ���� �� ����� ������ ���� �����

�� ���*: �����*: ���"�:


RSS
- ���� ������ ���� ����  � �� ������� ������  |  ���� ����: ���� ���� 94, ��-����  |  08-936-1736  |  info@talniri.co.il