תגובת עפר קליין, ראש אגף הכלכלה של הראל למדד הנמוך

מדד נמוך יחד עם נתוני צמיחה חלשים עלול לשנות את ההערכות השוק לגבי קצב האינפלציה וקצב עליית הריבית
מדד המחירים לצרכן לחודש יולי נשאר ללא שינוי והיה נמוך מהציפיות בשוק. ההפתעה נובעת בעיקר מסעיף הדיור (בעיקר שכר דירה) אשר הפתיע בחודשים הקודמים כלפי מעלה והפעם נשאר ללא שינוי. למרות המדד הנמוך האינפלציה ב-12 החודשים האחרונים עלתה קלות ל-1.4 אחוזים, הרמה הגבוהה ביותר מאז ינואר 2014.

ע"פ האומדנים הראשוניים שלנו מדד אוגוסט צפוי לעלות ב-0.3 אחוז (עלייה במחירי הדיור, במחירי הנופש והמזון) ומדד ספטמבר צפוי לרדת בין 0.1 ל-0.2 אחוז (ירידה עונתית בסעיפי הנופש והנסיעה לחו"ל והמזון). ב-12 המדדים הקרובים אנו צופים אינפלציה של 1.2 אחוזים, זאת בהנחה של יציבות במחירי הסחורות ובשע"ח.

הפתעה נרשמה במחירי כלל הדירות בבעלות (שאינן במדד המחירים לצרכן) שעלו ב-0.9 (בין אמצע מאי לאמצע יוני), עלייה ראשונה לאחר 8 חודשים. יש לציין שבסיכום 12 החודשים האחרונים מחירי הדירות נשארו ללא שינוי. הפתעה נוספת נרשמה בעליה של 0.8 אחוז במדד מחירי הדירות החדשות בבעלות אחרי עליה בחודשיים האחרונים. זאת בהתחשב בכך, שכ-22 אחוז מסך העסקאות בדירות החדשות נעשו בתמיכה ממשלתית (מחיר למשתכן וכדו').

מחר בצהריים יפורסמו נתוני הצמיחה הראשוניים של הרבעון השני – אנו צופים נתון חלש, בעיקר בשל חולשה נקודתית בצריכה הפרטית, ביצוא ובהשקעה מול המשך גידול מהיר ביבוא. נתון חלש שיצטרף למדד שהפתיע כלפי מטה היום עלול לשנות את ההערכות השוק לגבי קצב האינפלציה וקצב עליית הריבית.