מידרוג מותירה על כנו את הדירוג A3.il לאג"ח שהנפיקה אפקון החזקות בע"מ

אופק הדירוג יציב
שיקולים עיקריים לדירוג

לחברה מיצוב עסקי חזק ומבוסס בשוק המקומי בתחום המערכות האלקטרו-מכאניות למבנים ותשתיות ובתחום מערכות הבקרה והיא נמנית בין הקבלנים הגדולים, בעלי מוניטין גבוה בישראל במגזרי הליבה של פעילותה. החברה פעלה בעבר בעיקר כקבלן משנה, אולם בשנים האחרונות פועלת גם קבלן ראשי (EPC), יזם וספק שירותים ואחזקה, מהלך התורם לפוטנציאל הצמיחה ולגיוון מקורות ההכנסה ומגוון השירותים. לחברה בסיס לקוחות רחב אשר נפרס על ענפי משק שונים, ופיזור רחב יחסית של פרויקטים.

ענף הקבלנות מוערך על–ידי מידרוג כבעל סיכון עסקי גבוה יחסית בעיקר בשל אופיו הפרויקטאלי וחשיפתו למחזוריות הכלכלית הפוגמים ביכולת השבת ההכנסות, ומאופיין גם בשיעורי רווחיות נמוכים נוכח רמת תחרות גבוהה ומאפייני ההתקשרות. תחום המערכות האלקטרו-מכאניות מאופיין ברווחיות טובה יותר ביחס לענף ההקמה והביצוע, בין היתר, נוכח ערך מוסף וחסמי כניסה גבוהים יותר. סיכון תחום הקבלנות ממותן במידה מסויימת להערכתנו במגזרי הפעילות הנוספים של החברה, הכוללים בעיקר את תחום הבקרה ואוטומציה ותחום הסחר, המוערכים על ידי מידרוג בסיכון נמוך יותר.

צבר הזמנות של החברה (כ- 1.7 מיליארד ₪ ליום 30.9.2017, ללא חברות כלולות) מצוי במגמת צמיחה רב–שנתית, כאשר יחס הצבר להכנסות (בניכוי מגזר הסחר) נע בטווח 1.0-1.3, יחס יציב המצביע על נראות הכנסות גבוהה גם בטווח הזמן הקצר והבינוני. הרווחיות התפעולית של החברה מפגינה יציבות בשנים האחרונות, עם שיעור של כ- 5.5% בממוצע תלת–שנתי, אשר מושפע מרווחיות גבוהה במגזרי הבקרה והאוטומציה והסחר, מיציבות במגזר הפרויקטים, המקוזזים מהפסדים במגזר התקשורת. נציין כי בשנה האחרונה החברה צמצמה את הפסדי מגזר התקשורת נוכח מספר פעולות התייעלות.