משמרים המלצת "החזק" לאלוט

אלוט תקשורת – סקירת תוצאות הרבעון השני 2016
חברת אלוט תקשורת (ALLT) פרסמה תוצאות חלשות מהצפוי והורידה את תחזיותיה לשנת 2016 כולה. כל זאת על רקע דחיית שתי עסקאות גדולות באסיה וחולשה בהזמנות בשוק האמריקאי, כאשר יחס book-to-bill היה נמוך מ-1. פעילות החברה ממשיכה לסבול מירידה בהשקעות במגזר שירותי התקשורת, המלווה בלחצי מחירים, כאשר המוצרים החדשים מהווים עדיין נתח קטן יחסית מהכנסות ובכך מתקשים לחפות על הדעיכה בתחום הליבה של DPI. אנו מורידים את תחזיותינו בהתאם לתחזיות הנהלת אלוט, ונותרים בהמלצת Perform הזהירה נוכח חוסר נראות בעסקי החברה.

ברבעון השני 2016 הציגה אלוט הכנסות של 23 מיליון דולר, צמיחה שנתית של 6%, אך נמוכה מתחזית הקונצנזוס של 24.6 מיליון דולר, כאשר רווח נקי non-GAAP עמד על 0.01$ למניה, מעל הצפי להפסד של (0.01$) בזכות מהלך התייעלות במבנה ההוצאות. בתמהיל המכירות, תחום אבטחת מידע (security) הציג צמיחה ומהווה כעת כ-13% מסך ההזמנות (או מחצית מכלל פעילות המוצרים החדשים - VAS) וכ-30% מהזמנות המוצרים. החברה זכתה הרבעון ב-14 עסקאות גדולות, כולל שתי עסקאות מעל מיליון דולר, אך יחס ה-book-to-bill היה נמוך מ-1. תמהיל ההכנסות - כ-46% הגיעו מאירופה (ירידה של 18% לעומת הרבעון המקביל), כ-35% מאסיה וכ-19% מאזורי אמריקה, כאשר אזורי אמריקה ואסיה רשמו ירידה בהזמנות.

בנוסף להחמצה בהכנסות הרבעון השני, הנהלת אלוט הורידה את תחזית ההכנסות לשנת 2016 כולה, לטווח של 90-94 מיליון דולר (לעומת הטווח הקודם של 102-108 מיליון דולר), בעקבות דחיית מספר עסקאות גדולות באסיה. במקביל, נקטה הנהלת החברה בצעדי התייעלות, עם פיטורים של כ-10% מכוח האדם, מתוך מטרה להקטין את מבנה ההוצאות התפעוליות לכ-15-16 מיליון דולר (לעומת כ-18 מיליון דולר קודם). הנהלת אלוט הביעה אופטימיות לגבי המשך פעילותה, אך אנו נותרים עדיין בעמדה זהירה לגבי החברה, נוכח חוסר נראות בעסקיה, ומשמרים את המלצת Perform. חברת אלוט מחזיקה בקופת מזומנים גדולה של כ-177 מיליון דולר, כ-3.5$ למניה או 76% משווי שוק, מצב שמגביל את ה downside למחיר המניה הנוכחי.