TLV  |  LDN  |  NY
 
îñçø ááåøñä áåøñä îñçø ááåøñä úçøåú äîù÷éòéí îñçø ááåøñä

äòîìåú ùìðå

äòîìåú ùìðå

çãùåú

âéãåì ùì ëîòè ôé 3 áâðéáú øëáéí çãùéí îåãì 2023

îòøëú èìðéøé | 28/9, 20:19
ôåéðèø îñëîú àú øáòåï 3 áâðéáåú øëá áéùøàì

àéðèì åèàåàø îåãéòåú òì äñëí çãù ìäøçáú ëåùø ééöåø

îòøëú èìðéøé | 5/9, 21:04
èàåàø úøçéá àú ëåùø äééöåø ùìä áèëðåìåâééú 300 î"î áàîöòåú øëéùú îëåðåú ùéåú÷ðå áîôòì àéðèì áðéå î÷ñé÷å, ëîòðä ìáé÷åùéí âãìéí ùì ì÷åçåú äçáøä

ñ÷éøä ùáåòéú îà÷øå åùåå÷éí - àìëñ æáæ'éðñ÷é, äëìëìï äøàùé îéèá ãù


àìëñ æáæéðñ÷é ëìëìï øàùé îéèá ãù öìí øîé æøðâø
úìéìåú ò÷åí äúùåàåú áéùøàì çøéâä áîéåçã áéçñ ìùåå÷éí äàçøéí áòåìí, îìáã äâéãåì äîäéø áîùëðúàåú, ðéëøú òìééä çãä áàùøàé ìîâæø äòñ÷é áéùøàì. ùå÷ äòáåãä äàîøé÷àé îîùéê ìäúàåùù á÷öá îåàõ
òé÷øé äãáøéí
äôòéìåú áéùøàì îîùéëä ìäúàåùù. äîëéøåú áòðôé äðãì"ï, äîñçø åáòðôéí ä÷ùåøéí ìèëðåìåâéä öåîçåú îäø îàåã. ìòåîú æàú, òðôé äùéøåúéí äùåðéí òãééï ðîöàéí áôéâåø âãåì, ìîøåú ääúàåùùåú.
áð÷ éùøàì òùåé ìäåãéò äùáåò òì äàøëú úåëðéú øëéùåú äàâ"ç äîîùìúéåú.
îùøã äàåöø îöîöí ääðô÷åú, îä ùöôåé ìúîåê áùå÷ äàâ"ç äî÷åîé.
úìéìåú ò÷åí äúùåàåú áéùøàì çøéâä áîéåçã áéçñ ìùåå÷éí äàçøéí áòåìí.
îìáã äâéãåì äîäéø áîùëðúàåú, ðéëøú òìééä çãä áàùøàé ìîâæø äòñ÷é áéùøàì.
ùå÷ äòáåãä äàîøé÷àé îîùéê ìäúàåùù á÷öá îåàõ.
äëåçåú ùúåîëéí áòìééú äîçéøéí áòåìí äúçæ÷å áéåðé.
äúôùèåú äæï äçãù ùì äååéøåñ áàéøåôä öôåéä ìôâåò áäúàåùùåú áëìëìä äàéøåôàéú åìäçìéù àú äùåå÷éí.
ðéëøú çåìùä áëìëìåú àñéä ùñåáìåú îòìééä áúçìåàä. âí äðúåðéí äëìëìééí áñéï çìùéí îäúçæéåú. äúôúçåéåú àìä î÷øéðåú òì äùåå÷éí, àê ìäòøëúðå áîáè ìèååç àøåê éåúø äù÷òä áùåå÷éí áàñéä ëãàéú.


ãâùéí:
àðå îîìéöéí òì äèéä ìîðéåú äöîéçä.
àðå îîìéöéí ìöîöí çùéôä ìùåå÷éí áàéøåôä.
àðå îîìéöéí òì äèéä ìàôé÷ äöîåã áúé÷ äàâ"ç.

éùøàì.
äúàåùùåú áîäéøåéåú ùåðåú
äîãã äîùåìá ìîöá äîù÷ òìä áçåãùéí äàçøåðéí á÷öá îîåöò ùì ë-0.3%, áãåîä ìîîåöò áùðéí 2018-19 (úøùéí 2) ëàùø ðúåðé çåãù îàé äåùôòå îäîìçîä áòæä.
ìäìï ääúôúçåéåú áàéðãé÷àèåøéí äùåèôéí äëìåìéí áîãã äîùåìá ùäúôøñîå ìàçøåðä:
ñê äôãéåï áòðôé äîù÷ (áîçéøéí ÷áåòéí) òáø àú äøîä ùäééúä öôåéä ìäéåú áú÷åôä æå àìîìà äîùáø (úøùéí 1). æä ÷åøä ëàùø îñôø äîåòñ÷éí ðîåê òãééï áë-135 àìó ìòåîú ôáøåàø 2020 (éøéãä ùì 3.4%) åáë-250 àìó ìòåîú äøîä ùäééúä àîåøä ìäéåú àí îùáø ä÷åøåðä ìà äéä îúøçù. ðúåï æä îòéã òì äúééòìåú ùì äîâæø äòñ÷é.

úøùéí 1

î÷åø: äìîñ, îéèá ãù áøå÷øàæ'
úøùéí 2


àåìí, äúîåðä îùúðä áéï òðó ìòðó. áòðôé àåîðåú áéãåø åôðàé, ùéøåúé àéøåç åàåëì ðéëø àåîðí ùéôåø, àê äôãéåï áäí òãééï øçå÷ ìòåîú äøîä ùäééúä àîåøä ìäéåú àìîìà äîâôä (úøùéí 3). ëð"ì áòðôé ðéäåì åúîéëä åúçáåøä åàçñðä (úøùéí 4).

úøùéí 3

î÷åø: äìîñ, îéèá ãù áøå÷øàæ'
úøùéí 4



ìòåîú æàú, áòðôé äîñçø, áîéåçã áîñçø äñéèåðàé, ñê äôãéåï âáåä îùîòåúéú ìòåîú îä ùäéä öôåé ììà äîùáø (úøùéí 5). áåìèéí ìèåáä âí äòðôéí ù÷ùåøéí ìúçåí äèëðåìåâéä (úøùéí 6).

úøùéí 5

î÷åø: äìîñ, îéèá ãù áøå÷øàæ'
úøùéí 6


îöèééï áîéåçã îáçéðú âéãåì áôãéåï òðó äáðééä åòðó ôòéìåéåú äðãì"ï òí âéãåì áôãéåï ùòåáø áòùøåú àçåæéí àú ÷å äîâîä (úøùéí 7-8).

úøùéí 7

î÷åø: äìîñ, îéèá ãù áøå÷øàæ'
úøùéí 8


îãã äééöåø äúòùééúé ììà òðôé èëðåìåâéä òéìéú áñä"ë çæø ìîâîä éöéáä ììà âéãåì ùäéä ìôðé äîùáø (úøùéí 10). ìòåîú æàú, îãã äééöåø äúòùééúé áòðôé èëðåìåâéä òéìéú ùäéä áùðúééí äàçøåðåú áòìééä îåàöú îú÷ùä ìçæåø ìîâîä æå (úøùéí 9).

úøùéí 9

î÷åø: äìîñ, îéèá ãù áøå÷øàæ'
úøùéí 10


áð÷ éùøàì òùåé ëáø äùáåò ìäåãéò òì äàøëú úåëðéú äøëéùåú
ìàçø éùéáú äøéáéú äùáåò, äçìèú äøéáéú äáàä ùì áð÷ éùøàì ùëåììú îñéáú äòéúåðàéí, úäéä ø÷ á-7 ìàå÷èåáø. òã àæ äåà öôåé ìäâéò ìøëéùåú îöèáøåú ùì äàâ"ç äîîùìúéåú ùì ë-80 îéìéàøã ¤, ÷øåá îàåã ìøó ìñéåí äúåëðéú áñê ùì 85 îéìéàøã (úøùéí 11).
áäðçä ùéøöä ìäåãéò òì âåøìä ùì äúåëðéú áäúøàä ìà îàåã ÷öøä ìôðé ñéåîä äåà öøéê ìòùåú æàú äùáåò àå áäçìèú äøéáéú áàåâåñè. òí éøöä ìòùåú æàú áéùéáú äøéáéú ùáä éåëì ìäñáéø àú äçìèúå áîñéáú äòéúåðàéí, áð÷ éùøàì òùåé ëáø äùáåò ìäåãéò òì äîùê àå ñéåí äúåëðéú.
ìäòøëúðå, ÷ééîéí îñôø ùé÷åìéí áòåã äàøëú úåëðéú äøëéùåú:
àé äååãàåú ùéöøä äòìééä äîçåãùú áúçìåàä.
äàéðôìöéä áéùøàì òãééï ðîåëä éçñéú.
äúàîú ñéåí äúåëðéú áéùøàì ìñéåí äîúåëðï ùì øëéùåú ä-FED.
ùîéøä òì òìåéåú îéîåï ðîåëåú ìîîùìä ùàîåøä ìúëðï åìàùø ú÷öéá òã ñåó äùðä.
ùåøä úçúåðä: áð÷ éùøàì òùåé ìäåãéò ëáø äùáåò òì äâãìú úåëðéú øëéùåú äàâ"ç äîîùìúéåú áòåã ë-15-30 îéìéàøã ¤.

úøùéí 11

î÷åø: áð÷ éùøàì, îéèá ãù áøå÷øàæ'

îùøã äàåöø îöîöí ääðô÷åú äñçéøåú
îùøã äàåöø îöîöí ääðô÷åú äñçéøåú. úåëðéú ääðô÷åú äîåëøæú ìçåãù éåìé (ììà îî÷"ö åììà àâ"ç áøéáéú îùúðä) îñúëîú áë-5.7 îéìéàøã ¤, ìòåîú ë-7 îéìéàøã áîàé åéåðé å-9 îéìéàøã áúçéìú äùðä (úøùéí 12). äéøéãä á÷öá ääðô÷åú àîåøä ìúîåê áùå÷ äàâ"ç. ëîå ëï, äàåöø äâéù á÷ùä ìáéöåò àôùøé ùì äðô÷ä áçå"ì áñê ùì ë-5 îéìéàøã ãåìø. àí ääðô÷ä áçå"ì úöà ìôåòì áçåãùéí ä÷øåáéí, ÷öá ääðô÷åú áéùøàì éøã áöåøä òåã éåúø îùîòåúéú åéúîåê áùå÷ äàâ"ç äî÷åîé.
úøùéí 12

î÷åø: îùøã äàåöø, îéèá ãù áøå÷øàæ'

âéãåì çã áàùøàé ìîâæø äòñ÷é åáîùëðúàåú
ìëåçåú äùåðéí äúåîëéí áöîéçú äîù÷ öøéê ìöøó âí âéãåì îùîòåúé áàùøàé. áìè áçöé äùðä äàçøåðä âéãåì áîùëðúàåú åáàùøàé ìîâæø äòñ÷é ùòìå áùéòåø ëôåì î÷öáé äâéãåì ùäëøðå áòáø (úøùéí 13). âí áúçåí äàùøàé äòñ÷é, äàùøàé ìúçåí äðãì"ï âãì á÷öá âáåä éåúø îàùø ìùàø äúçåîéí.
òã òúä äîùáø ìà âøí ìâéãåì çøéâ áçåáåú áòééúééí ááð÷éí. àöì àðùéí ôøèééí ëîòè ìà äééúä òìééä áùéòåø äçåá äáòééúé îñê äàùøàé ëàùø áúçåí äàùøàé äîñçøé äòìééä áùéòåø äçåáåú äáòééúééí äééúä éçñéú îéðåøéú (úøùéí 14).
úøùéí 13



������ ���� ������� ������ ����� ��� ���� �����
���������� ���� ���"� ������ ����� ������ ������� ���� ����� �-FED ��� ��� ����� �������� ������. ���� ������� �������� ����� ����� ������� ����� ������ ����� ��� ����� �� 5 ����. ������, ����� ���, ������� ����� ����. ���� 5Y/10Y ���� ������� ������ ��� ����� ����� ����� ����� ��-10Y/30Y, ��� ����� ������ ������ ����, ���� ��� ������� ������ ������ ���� (����� 16). ���� ������� ��� ����� ����"� ������� ������� �� 10 ����, �� ������ �-30 ��� (����� 15).
��� ����� ��� ���� �����. ���� ������ ������� ���� ����� ������ ����� ����� ����� ������ ������� ���� ����� �� �����. �� �� ������ ��������� ���� ���� �������, ����� ����� ��� �� ����, ������� �� ����� �������� ������� ������ ����� ������� ������� �����, ��� ���� ������� ����"�.
����� ����� ��������� �-12 ������� �-1.9% ������ �������� ���� ����� ����.
���� ������: ��� ������� ������ ��"� ���� ����� �������. ��� ������� �� ����� ���� ����� �����.


����� 14


����: Bloomberg, ���� �� �������'
����� 15




����.
��� ������ �������� ����� ������ ���
��� ����� ������� ��������� ������ ��� ������ �������� ����� ����, �������� ������ ������ ���� ������ �� ������ ��� ��� ��� ����� �-FED ���� ����� ��������� �������. ������ ���, ������ ���"� ���� ���� ������ ���.
��������, ������� ����� ��� �� �����:
����� �� 850 ��� �����, ��� �������, ����� ��� ��� ������� ���� �������� ��� �-540 ��� ����� ������ �����.
����� ������ ����� ��� ����� �-5.8% �-5.9%, �� ����� ������ ���� ��� �-10.2% �-9.8%.
���� ����� ������ ����� ����� ���� ����� ���� ����� ������ ������ ������ ������� ����� ������ ���� ��� ����. ���"�, ��� ����� ���� ����� ���� ���� ������ ���� �� �� ����� �� ����� ������ ����� ���� �� ��������.
������ ��� ������ ���� ���� �������� ������ ������ �� ���� ������ ���� ����� ������ ������ ���� ������ �������� ���� ��-2.3% ���� ����� ���� ������ ����� ����� ������ �� �� ����� �� ��� ����� (����� 17).
���� ������: ��� ������ �� ������� ��������� ���� ����� ��� ����� ������� ������ ������ ���� ������� ������ ������.

����� 16


����: Bloomberg, ���� �� �������'

���� ���� ����� ������. ��� ������� ��� ����
������� ������� ����� (����� 19) ����� ������ ������� ������� ���� �����. ���� ����� ���� ������� ���������, ����� ����� ���� ����� ���� ����� ����� ������ (����� 18). ����� ������� ������� ������� ���� �������� ����� ����� ������ ����� �� ����� ������ ������� ���� ����� ����.


����� 17


����: Bloomberg, ���� �� �������'
����� 18



����� ���, ����� ���� ���� ������� ������ ������. ��� ������� ������� �������� ���� �� Citi ��� ���� ������ ��� ����� ���� �-2015, ���� ��� ���� ������� (����� 21).
��� ��� "��� ���" ����� �"� ����� ��������� ����, ����� ������ ������ ���� ���� ���� ������ ���� ����� ������ ������� ���� ����� ������� ����� �����. ���� ����� ���� ���� ��� ����� ����� ���� �� ����� ������� ��� �������� (����� 20). ������� ���� ����� ������ ��� ��������� ������� ���� (��� �� �-15% ��� MSCI World AC ���� MSCI China).

����� 19


����: Bloomberg, ���� �� �������'
����� 20



��� ������� ������ ����� ���� ����� ���� ����� �����:
�������� ���� ���� ���� ����� ��� ����� ���� ���� ���� ����� ����� ���� ������� �������� ����� ������ �� �� ���� ������ ������, ��� �� ���� ������� ������ ���� ���� �� ��� ����� ���. ������ �� ������ ����� �� ����� ������ ������� ���������.
������� ���������� ����� ������ �� ����� ���� (���� ��� ��� ������ ��� ����) ������ ������ �� ����, �� ������ ������� ������� ������� ��� ����� ������ ������ ������� �������.
������ ������ ���� ��� ���� ����� �� ������� ������� ������ ������� �������� ������ ����� ������ ����. ����� �������� ����� ����, ��� ������ ����, ������ ���� ���� ������ ������ ���� ���� ������� �������� ���� ����. ����, ����� ������� �������� ����, �������� ���� �������, ���� ����"�, ������� �����. ��� �� ���� ���������� �� ������ ���� ����� �� ������� �������, �������� �� ��������� �������.
���� ������: ��� ������� ������ �� ����� ������ �����.

������ ����� ����� ���� ��� �� ����� �������
������� ������� ������ ����� ����� ����. ���� ����� ���� ������� ��������� ���� ������ ������� ������� ����� ������� ������� ����� (����� 22-23).

����� 21


����: Bloomberg, ���� �� �������'
����� 22



�� ���� �������� ����� ����� ������ ����� ���� ������ �����, ������ ����� �������� (����� 24).
����, ������ ������� ���� ��� ���� �� �������, ���� ������ ������ ���� �������� ����������, ���� �� ��� �������, ����� ������ ������ ��������� ������ �� ��� ���� ������.
���� ������: ��� ������� ������ ����� ���� ������ �������� ���� ����� ������� ����� ����� ������� ��� �����.

����� 23


����: Bloomberg, ���� �� �������'
����� 24



������ ������� ������ ������� �� ������ – �� �������
����� �� ��� ��������� ������� ���� ����� ��������� ���� ������ ������ ��� ����"� �� ����� ������ �� ��� ������ ������� ������, �� ����� ������ ������� ��������� ������ ������ ����� ����:
��� ������ Markit, ����� ������� ���� ����� ���� �����, ����� ���� ��� ����� ����� �������� ������ ������ ��������. ��� ������ ���� ����� ������ ����� ����� �������� ������� �������� ��� ��� ������ ������� ��������� ������� ������� ���� ���� ������� ������ ��� ����� �����.
������� �������� ����� ������ ����� ������� ����� ������ ����� �� �������� ������.
������ ���, ������� ������� ������� ������� ����� ������ �����.
����� ������ ������ ����� ������ ������� �����.

������ ����"� �� ������ ���������� ���� �����
��� ������������� ������� ������ ����� ������� ����� �� ������� ���� ��������� ����"�, ���� ���� ���� ���� ��� ��������� �� ����� �-FED ���� ���� ���� ������, ������ �� ��� ������ �� �������.
���� ��, ����� �� �-50% ������� ������� ����� ����� ������ ���� ���� ���� ������ ������ ������� (��� 3%), ��� ����� ���� ������ �� ��� 20%-30% ������ ����� ��� ����� ���� ���� 2011 (����� 26).
����, ������ ������ ��������� �������� ��� �� �� ���� ������, ��� �� ����� ����� ��� 5 �-10 ���� (����� 27).

����� 25


����:FED NY, ���� �� �������'
����� 26



��� ������ ������, ���� ������� �������� ������ ������� ������ ����� �������� �� ��� ������� ������ �������� ����� �� ������. �� ������ ����� ������ ������ ������ �� ������� (����� 25).
�������� ������� ������ �� ���� ����� �� ���� ������ ������� ������� ��������, �� ������� �� ���� ��� ���� ���� ����.
���"�, ����� ���� ����� ������� ������ ������� ������ �� �� ��� �����, ��� �� ���������. ��� ������ ��"� �� ������ ������ ������� �������.
���� ������: ������ ������ ������� ����"� ������ ������ ��� ������ ������� �������.







����� ���� ���� ���� �� �������' ��"� (����: "������ ������")
���� �� ���� �� ��� ���� �� �������' ��"� (����: "�����"). ���� �� ���� ����� ����� ������/����� ������ ���� ������ ������� ������� �������� �� �� ����. ��� ����� ����� �� ����, ����� �� ����� ������ ���� ������ �� ����� ������ ���� ����� ������� ��� �� ��� ���� ������ ���. ����� ����� ��� ���� ������ ������ ������� ������ ����� ����� �� ����� ����� ����� ��. ����� ����� �� ���� �/�� ����� �� ���� ������� �����. ����� ����� ����� �� ������ ����� ������\ ������ ��� �/�� ������� �����. ����� ���� ������ ��� ���, �����, ���� �� ����� ��� ��� ����, ����� ���� �/�� ����, ������� ��� ������ �� ����� ����� ��, ���� �� ����, ��� �������, ����� ������� �� ����� ����� ����� ����� �� ���� ����� ������ ���� ����� �� �����. �� �������, ����� ����� �����, ����� �� �������, ������ ����� ���� ����� �� �� ����� ����, ����� ����� �/�� ������, ���� �� ���� ��� ���� ������ ���� �����.


������ ����� �� �� ����� �������� ��� ���� �� ���!

����� ����� ����� ���� �����"�, ������ ������� ������, ���"� �����"�, ����� ����� ��, ����� ����� ���� ����... ���� �� ����� ������ ���� �����

�� ���*: �����*: ���"�:


RSS
- ���� ������ ���� ����  � �� ������� ������  |  ���� ����: ���� ���� 94, ��-����  |  08-936-1736  |  info@talniri.co.il