סקירת בוקר ( 16.12 ) ( חלק 2 )
יראה, 16/12/25
יפן -
ביומיים האחרונים התקבלה הידיעה הבאה :
" הבנק המרכזי היפני יתחיל לצאת מאחזקות ETF ועל סף העלאת ריבית "
צריך להבין מה מדובר ולשם כך צריך להבין את ההסיטוריה המקרו כלכלית של יפן -
בתחילת שנות ה 90 של המאה הקודמת יפן חוותה התפוצצות של בועת נכסים
זה הגיע לאחר שגשוג כלכלי אדיר בשנות ה 80 שבו התנפחו מניות הנדל"ן והנדל"ן למימדים מפלצתיים
מדד הניקיי פגש שיא של 38915
מה עושה בנק מרכזי כדי לרסן בועה כזו??
הוא מעלה את הריבית כדי לרסן לקיחת הלוואות
זה בדיוק מה שעשה ב BJO הבנק המרכזי היפני
אבל כשהוא ביצע את זה התחילה התפוצצות הבועה ומכירת נכסים אגרסיבית
מדד הניקיי החל בצניחה חופשית ואיבד כ 60% מערכו
יפן נכנסה לתקופה שנקראת עד היום " העשורים האבודים"
דיפלציה + צמיחה איטית או שלילית + חובות עצומים והרבה הכחשה
אגב - לקח למדד הניקיי 30 שנה !! לחזור לשיאו
כדי לרפא את המצב מה עשה הבנק המרכזי היפני??
הוריד בחזרה את הריבית לאפס ואף לריבית שלילית כדי לעודד צמיחה
אבל זה לא עזר...
וכאן מגיע פרק נוסף בסאגה -
יפן היא היא זו שהמציאה את ההרחבות הכמותיות - היא לימדה את הבנקים המרכזיים להדפיס כסף ולמחוק אותו מהמערכת כמה שרק צריך ומתי שבא להם
בתחילת שנות ה 2000 הוא החל לרכוש אגחים ממשלתיים ובכך הזרים כסף למערכת הבנקאית ( איך עושים את זה טכנית? זה עניין לסקירה אחרת)
ב 2012 יפן הגדילה לעשות והחלה בהרחבה כמותית אגרסיבית מאוד שנקראה "אבנומיקס"
קראו לזה אז QQE ...יעני אקסטרא
במסגרת זה קנה הבנק המרכזי היפני ETFs ( קרנות סל וקרנות נדל"ן ) בהקפים עצומים
הניקיי בשנה האחרונה חזר לשיאו אחרי 30 שנה
בנוסף הבנק המרכזי היפני החליט לעבור ממדיניות מוניטרית מרחיבה וטונות של נזילות למערכת למדינות מרוסנת יותר שבמרכזה שני דברים :
1. מכירות הדרגתיות של כל ה ETFs שניקנו לאורך השנים
2. העלאת הריבית
אז איפה הבעיה?
פחות מטריד אותי עניין מכירת ה ETFs למרות שזה בפני עצמו מהלך מסוכן
יותר מטרידה אותי העלאת הריבית -
במהלך כל התקופה של העשורים האבודים היין היפני צנח מאוד מול הדולר וסל המטבעות ובנסוף הריבית פשוט הייתה אפסית
מה עשו בעולם ?
לקחו המון הלוואות ביפן במטבע היין בגלל הריבית
והשקיעו את הכסף בנכסים בכל חור אפשרי בדגש על אגחים
מה הרווח ?
הריבית כמובן - ההלואה היא זולה ומטבע היין נמוך
אבל כעת עם פתיחת המהלך הזה שעליו הוכרז לכאורה
אז היין מתחזק והריבית מטפסת
כל מי שלווה יין יפני ימהר להחזיר את ההלוואה ...
התוצאה - עלול להיות לחץ גדול על האגחים בעיקר כנראה בארה"ב ואירופה
התשואות עלולות לטפס וכנראה זה יצור לחץ גם על שוקי המניות
אני לא רוצה להרחיב יותר כרגע בנושא
אבל ככל הניראה זה רלוונטי לרבעון הראשון של 2026
- מידע פיננסי לפני כולם
© כל הזכויות שמורות |
משרד ראשי: יגאל אלון 94, תל-אביב |
073-250-5855 |
info@talniri.co.il
