ארכיון איתותים - טלנירי - בעיכוב של 24 שעות

בדיקה 10

בוקר יום שני 24.11.2025

ביום חמישי לא יתקיים מסחר בוול סטריט "חג ההודיה"
ביום שישי יום מסחר מקוצר

השבוע הוא עמוס במקרו ימים שלישי רביעי גם בהקשר של האינפלציה וגם בהקשר של הצמיחה
יום שלישי -
המכירות הקימעונאיות + מדד המחירים ליצרן ( הפרומו לנתון האינפלציה ברביעי) + מדד אמון הצרכנים
יום רביעי -
הליבה של המקרו עם נתון האינפלציה המועדף על הפד שאולי יקבע אם באמת הריבית תרד בדצמבר או לא
אבל לא רק זה אלא גם - הזמנות מוצרים ברי קיימא + התמ"ג
ואני רק יכול לאמר שעדיין לא ברור לי אם כל הנתונים האלה אכן יפורסמו - כלומר האם השבתת הממשל לא פיקששה גם את אלה

אתמול ירד המעו"ף בפתיחה על בסיס הארביטראז שנוצר מבלי להתחשב בכך שנרשמה עלייה בוול סטריט ביום שישי
המדד אכן התייצב סביב 3333 והייתה מוכנות לטפס ל 3355 אלא שאז הגיע החיסול בביירות והמדד מצא עצמו עד לסגירה על 3320
מדובר בסגירה שמאשרת לי שבכל מקרה גם אם נעלה הבוקר וסביר אולי שכן ...המדד יחזור אחורה ויסמן תחתית חדשה
כמה חדשה ? כרגע אני חושב בכיוון 3220
ויש גם בשורה טובה -
סביב השעה 16:00 תיקבע הריבית וכולםםםם מצפים להורדה של רבע אחוז ...זה הרבה מעבר לאנחת רווחה לשוק הנדל"ן ולשוק בכלל
זה אס או אס לכלל ההלוואות במשק וקשה לי מאוד להאמין שהנגיד לא יוריד את הריבית
זו בשורה מצויינת אומנם - אבל מעל לכל יש שני גורמים בעייתיים בטווח הזמן המיידי :
1. הבעיה שיש לנו בצפון - זה נראה נפיץ מאוד - בשעה 14:00 תתקיים הללוויה ולא ברור מה יקרה בהמשך השבוע אבל הדיבורים הם על אירועים תגובתיים
2. החוזים על המדדים בוול סטריט עולים נחמד הבוקר
אבל אני לא חש בנוח עם זה...נכון לעכשיו אני שלילי ולא קונה את ההצגה הזו
לכל זה אני כלל לא מוסיף את העובדה שהאזור סביב טיוואן מתחמם כאשר יפן מחריפה את הרטוריקה מול סין וגם מציבה טילים
לעימות תיאורטי כזה יש משמעות עצומה לשווקים -
טאייואן מייצרת למעשה את כל השבבים בעולם ( רוב מוחלט )
גם אנבידיה מעבירה אליה את הייצור שהוא ייצור איכותי באמצעות TSMC
אומנם יש חלופה באריזונה מתוך הבנת הבעיה של טייוואן אבל זה תקוע וגם לא בטוח שזה יהיה איכותי כמו של TSMC
בכל אופן -
אי אפשר להתנהל סביב אירועים גיאופוליטיים - צריך להתמקד במצבה של הבינה המלאכותית + האינפלציה והצמיחה וכל מה שנוגע לריבית

הזהב יציב - אני ממשיך לראות אותו בכיוון 5000$
הדולר במגמת התאוששות מול השקל וגם כאן אני חושד שהוא ינוע חזרה ל 3.7 שקלים
הביטקוין סביב 86000$ כשהוא מתקן את הירידה האחרונה - אבל זה לא זה - אלא אני חושב שהוא עוד לא ראה תחתית
דיברתי על ירידה ל 77000$
אני מחדד את טווח הירידה ל 77000$ עד 74000$

סוף שבוע משוגע - אין הגדרה אחרת
יחד עם זאת אני מזכיר מה כתבתי ביום חמישי - בתמצית - העלייה שנראתה אחרי דוחות אנבידיה לא אמינה
ואכן המדדים פתחו חיובי בוול סטריט וחזק והתחזקו יותר
זה הגיע לעלייה של כ 2.5% במדד הנסדאק
ואז עד לסיום כל העלייה נמחקה ומדד הנסדאק סגר שלילי חזק
מבלי לנגוע כרגע בסיבות ( אתייחס לזה אחר כך )
ה S&P ירד ביום חמישי עד עד 6538
אני מזכיר שהערכתי לו יעד של כ 6550
ביום שישי הוא עלה כאחוז חזרה וסגר על 6602
כאן אני רוצה לאמר הערכה חדשה -
ה S&P בסבירות לא נמוכה כלל מכוון ליעד חדש 6200
זהו יעד שרחוק כ 6% מהמיקום הנוכחי
( תמיד הערכות על וול סטריט יש לקחת בעירבון מוגבל)

אז מה קרה שככה ירדו המדדים בוול סטריט ביום חמישי ??
זה היה נראה נחמד - אנבידיה שיחקה אותה והענינים נראן יפים
אני חושב שלא סתם אמרתי שזה ירד ...יש דברים שרואים אותם וכל שאר הסביות הן בדיעבד
עכשיו אתיייחס אל הסיבות שבדיעבד -
אז ה S&P עלה יחד עם אנבידיה עד שהגיע פרסום של דו"ח התעסוקה
ראשית יש בלבלת מוחלטת גם בנתונים עקב ההשבתה
אבל יש בלבלת מוחלטת גם בקרב המשקיעים וגם בתוך הפד עצמו
איך להתייחס לנתונים ??
מצד אחד תוספת המשרות הייתה מעל לצפי עם 119000 משרות - השוק מייד הוריד את הצפי להורדת ריבית אל מתחת ל 40%
אבל לא הרבה זמן אחרי פתאום הודגש לו נתון האבטלה שעלה ל 4.4%
והופ....הסבירות להורדת ריבית בדצמבר קפצה ל 70%
אני חושב שזו עיקר הסיבה שהמדדים עלו ביום שישי חלקית
חברי פד כולל נגיד הפד עצמו וכולל סטיבן מירן שהוא בן בריתו של טראמפ בתוך הפד מפנימים ששוק העבודה נמצא בצרות
אחרים מדברים על כך שמוטב לעמוד במקום עם הריבית ולא לעשות דבר
נושא הריבית הוא הסיבה שהחוזים על המדדים עולים הבוקר - מעין ציפיות שהפד אולי בכל זאת יוריד שוב את הריבית בדצמבר

אפשר לסכם את זה כך :
יש נתונים שגויים, נתונים חסרים, נתונים מאוחרים ונתונים מעוותים עקב חגים
ואם לא די בזה גם נתוני האינפלציה של נובמבר יהיו מעוותים בגלל בלאק פריידיי
גם דו"ח התעסוקה שפורסם הוא לא חד משמעי
הבלבלת נמצאת בכל פינה

עד כאן בעניין השפעות נתוני המקרו ודו"ח התעסוקה
וכבר כתבתי עשרות פעמים - הריבית תרד באמת לא מסיבות חיוביות אלא להיפך

נושא בועת ה AI נראה לי נושא חשוב
אני לא רוצה לקרא לזה בועה...אבל יש בעיה בשוק ה AI
על קהצ המזלג :
בשוק ה AI יש את OpenAi - מדובר על חברת סטארט אפ מפסידה שגם לא נסחרת בבורסה האמרקאית והיא חברה עצמאית שלא מחוייבת בחשיפת דוחות
אם היא הייתה חיה לעצמה אז דיינו - אבל זה לא המצב וכולם משקיעים בה והיא משקיעה באחרים כולל בעיסקאות סיבוביות
מיקרוסופט בעיקר משקיעה הון עצום ב OpenAi וחברות סטארט אפ דוחות שמאמנות מודלי בינה מלאכותית
ומה עושות החברות האלה?
רוכשות בחזרה ממי שמשקיעה בהן שבבים או שירותי ענן -
התוצאה - כסף חוזר למשקיעה ונרשם תחת סעיף ההכנסות והשווי - ככה נראית עיסקה סיבובית - זה יוצר רושם מזוייף של הכנסות עתק וכו וכו
גם OpenAi עצמה משקיעה הון עתק בהתחייבוביות בעיקר לאורקל לדוגמא - היא צובר המון התחייביויות על בסיס עתיד וורוד
גם גוגל בעניין ה AI אבל אצלה זה מחלקה נפרדת והיא מעין מתחרה של OpenAi כשיש לה את ג'מיני - וורן באפט בחר להשקיע לאחרונה בגוגל וסיבותיו עימו
לכולם ברור שעתיד הטכנולוגיה בשמיים - אבל השוק חושש מההוה והטווח הקצר
זה על קצה המזלג ולא רואה צורך לפרט עוד ויש הרבה מה...

הערה : כרגע ההערכה שלי שאנבידיה מובילת התחום שעומדת על 178$ תרד לכל הפחות כ 10$ לעבר 166$

טווח מסחר להיום במדד המעו"ף:
3345/50 עד 3300 ומטה
הארביטראז חסר משמעות
הסנטימנט מוול סטריט חיובי לפתיחה הבוקר
אני מנטרל את המצב בצפון לפתיחה
ואם אני מנטרל אז היא אמורה להיות חיובית - כלומר המדד יכול להשיג את 3345 לפחות
יחד עם זאת אני לא אופטימי יותר מידי להמשך
נכון יש הורדת ריבית - אבל תמונת התנועה במדד לא משדרת לי אופטימיות
אני חושב ששילוב של חולשה בבנקים גם על רקע המס והריבית ביחד עם חולשה אולי במניות הדואליות זה מייצר חולשה למעו"ף
מצידי שמדד 90 יחגוג את הריבית ואשמח אם כן אבל לגבי המעו"ף אני נוטה לסקפטיות כרגע
הפתיהח חיובית...הסגירה סימן שאלה גדול

כללי :

מזכיר שוב - שורטים - סטטוס החזק !!
אם יהיה שינוי בזה אעדכן

עדכונים בהמשך...

יום רגוע ומוצלח לכולנו בעז"ה