ישנם מספר סוגי אג"ח תחת שני קטרגוירות
אג"ח ממשלתי ואג"ח קונצרני (חברות).
תחת שני הקטרגוריות ישנם מספר סוגי אג"ח.
אגרותחוב צמודות מדד.
אגרות חוב צמודות מט"ח
אגרות חוב ריבית קבוע לא צמודות לכלום
אגרות חוב ריבית משתנה (לפי ריבית מק"מ ברבעון).
אגרות חוב להמרה (רק קונרצני)


שוק אגרות החוב הינו שוק גדול מאוד שבתקופה הקרובה רק החל להיות מוכר יותר בשוק הישראלי הן ע"י עושי שוק הן ע"י נגזרים של השוק והן על ידי הנפקות רבות.

בוא נתחיל במעט הגדרות.
מח"מ - משך חיים ממוצע - הינו ממוצע משוקקל של הזמן לקבלת תזרים המזומנים של האג"ח. כאשר אין תשלומי ריבית או כאשר ריבית נצברת ומשולמת בפדיון יחד עם הקרן אזי המח"מ שווה לזמן פידיון האג"ח..
כאשר יש תשלומי ריבית במהלך חיי האג"ח אזי המח"מ קצר מהזמן לפדיון.
ככל שתשלומי הבינים (ריביתצ או פידיון חלקי) גבוהים יותצר והריבית תכופות יותר אזי המח"מ קצר יותר.
ככל שהאג"ח ארוךיותר תשלומי היבנים יוצרים פער גדול יותר בין הזמן לפדיון לבין המח"מ.
המח"מ מבצא את הגמישות של מחיר האג"ח לשינוים בשיעור התשואה לפידון (מנוף).

מקדם תשואה - פרמטר הקובע את השינוי שיחול בתשואה לפדיון של איגרת חוב מסוימת כתוצאה משינוי במחירה (או להיפך, כלומר, את השינוי שיחול במחיר איגרת החוב כתוצאה משינוי בתשואה לפדיון שלה). כך למשל, אם מקדם התשואה הוא 0.8, הרי שהמשמעות היא, שעל כל עלייה של אחוז אחד במחיר איגרת החוב, תרד התשואה לפדיון שלה ב- %0.8. מקדם התשואה הוא ההיפוך של המח"מ. כך, למשל, אם המח"מ הינו 8 שנים, הרי מקדם התשואה יהיה %0.125.

פארי - PAR - הערך הנומינלי של נייר ערך. זהו השווי של איגרת החוב היום, אילו הייתה מגיעה לפדיון. הפארי כולל את הקרן, הריבית שנצברה ואת הפרשי ההצמדה שנצברו באיגרת החוב עד כה. הפארי אינו זהה בדרך כלל למחיר איגרת החוב בבורסה. שער הפארי נמוך משער בבורסה אזיהאג"ח נסחר בפרמיה
שאר הפארי גבוה משער השוק אזי האג"ח נסחר בדיסקאונט.

הערך המתואם עולה בכל יום גם בשבת.  אם שער האג"ח לא זז כמה ימים התשואה עלתה.  באג"ח צמוד הערך המתואם כולל אינפלציה חזויה.   אם באינפלציה עלתה מעבר לחזוי התשואה של האג"ח עלתה כאילו שהאג"ח נסחר בדיסקאונט בגבוה פער התחזית. אם האינפלציה עלתה פחות מהחזוי התשואה של האג"ח ירדה כאילו שהאג"ח נסחר בדיסקאונט בגובה פער התחזית.  לאחר פרסום המדד בפועל כל שערי הצמודים לכל הטווחים עולים או צריכים לעלות או לרדת בשעור ההפרש בתחזית ובאותו כוון ואז התשואות ישארו באותה רמה שהייתה לפני פרסום המדד.

תשואה לפידון YTM - התשואה השנתית הממוצעת שמעניקה איגרת חוב (תשואה ברוטו או תשואה נטו) בכל נקודת זמן. זאת, בהנחה שהמשקיע מחזיק אותה עד לפדיון.

---

אין לראות בנאמר משום המלצה לרכישה או למכירה של ני"ע או תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים של כל אדם.

אלף גרפים לא יוכיחו כי אני צודק, אך מספיק בגרף אחד בכדי להוכיח כי אני טועה!
אין לראות באמור לעיל משום עצה ו/או המלצה לפעילות כלשהי בניירות ערך.

בוא וניקח דוגמה פשוטה של תינוק שנולד זה עתה. אנו יודעים את "נתוני הפתיחה" שלו : גובהו בזמן הלידה, גובה ההורים, הגובה הממוצע של האוכלוסיה במדינה זו ועוד.
באמצעות נתונים אלו יוכל כל רופא מתחיל לקבוע, בעזרת טבלאות פשוטות, מה הגובה "הצפוי" של ילד זה לכשיהיה בגיל 6 . ברור שיתכן שתהיינה הפתעות, אבל יש איזשהוא קצב והתפתחות צפויים לגובה של ילדים במשך השנים (בהסתמך על הנתונים ההתחלתיים שלהם), ולכן גם קיים גובה נורמלי צפוי לילד זה בגיל 6 . רוב הילדים עם נתונים אלו יגיעו לגובה זה. ילד אחר, שנתוני הפתיחה שלו שונים, יקבל "גובה צפוי" שונה לגיל 6 .

Mבשנת 1973 ניסו Fischer Black וחברו Myron Scholes (בלאק ושולס) לחקור את שוק המחירים באופציות, ולהראות שיש סדר ב"בלאגן". טענתם של בלאק ושולס היתה שהמחירים לא נקבעים באופן סתמי ואקראי, אלא שבדיוק כמו בדוגמה של התינוק-  יש להם קצב התפתחות צפוי במשך הזמן, ולכן יש להם גם ערך שניתן לחזות אותו בכל רגע ורגע (על סמך הנתונים ההתחלתיים כמו המדד, הזמן לפקיעה וכו´).

הם עמלו ופיתחו מודל ותיאוריה שלמה, שגולת הכותרת שלה היתה נוסחה הקרויה (באופן מפתיע…) נוסחת "בלאק ושולס". נוסחה זו, שאגב זיכתה אותם בפרס נובל, קשורה לכל סוגי האופציות (כולל "כתבי אופציות" – מי שמכיר) והיא מתיימרת לתת בכל רגע ורגע את השווי (המחיר) של כל אופציה. במילים אחרות – מה "צריך" להיות המחיר הנכון של כל אופציה, אם מתקיימת שורה של הנחות בסיס מסויימות (שכרגע לא איכנס אליהן).

חשוב רק להעיר כאן בקצרה שצריך להיזהר בהשוואה "אחד לאחד" בין מחירי אופציות לבין התפתחות הגובה של ילדים (הגובה של ילד הוא דטרמניסטי ואיננו עניין של "שוק" , ועוד) – ואני מביא אותה רק כדי להמחיש שיש ערכים "צפויים" בהתפתחות של הרבה גדלים בחיינו.

אז מה? כזה פשוט? בכל רגע אנו יודעים בדיוק מה צריך להיות המחיר של האופציה?
לא ממש...
גם אם אופציה נראית זולה יחסית למחיר התיאורטי, זה לא אומר בהכרח שחכם לרוץ ולקנות אותה. אבל על איך משתמשים נכון במחיר התיאורטי ומתי הוא בכלל תקף נרחיב בפעם אחרת...



אין לראות באמור לעיל משום עצה ו/או המלצה לפעילות כלשהי בניירות ערך.

קרן (Fund) היא גוף שמגייס כסף ממשקיעים וסוחר בו בדרכים שונות, במטרה לגרוף רווחים מההשקעה.

קיימים סוגים רבים של קרנות, השניים המפורסמים שבהם הם "קרן נאמנות" וקרן גידור  (Hedge Fund) .
מה ההבדל בינהן ?

א. סיכון מול תשואה – קרן נאמנות מחוייבת בדרך כלל לסולידיות וסיכון נמוך, ואילו בקרן גידור ההשקעה היא אגרסיבית ואין לה בעיה להשקיע בשווקים ואפיקים מסוכנים או תנודתיים יותר אם יש בהם צפי לתשואות גבוהות יותר.

ב. סוג המכשירים – בהמשך לסעיף הקודם, קרן הגידור נעזרת במכשירים ממונפים וריסקיים (כדוגמת חוזים עתידיים או אופציות) או בפעילות ארביטראז' מתוחכמת, כל זאת במטרה למקסם את הרווח והתשואות. וזאת בניגוד לקרן נאמנות שמשקיעה בדרך כלל במכשירים סולידיים יותר כדוגמת אג"חים, מק"מים, מניות יציבות וכו'.

ג. הלוואות ואשראי – קרן גידור נוטלת במקרה הצורך הלוואות או אשראי לפעילות נוספת או הגברת התשואות, בקרן נאמנות משתמשים רק בכסף שקיים בה.

ד. פעילות בשוק יורד – קרן גידור מנסה הרבה פעמים להרוויח גם בשוק יורד, ומשתמשת לשם כך במכשירים פיננסיים שמרוויחים מירידות, כמו מכירה בשורט או אופציות מתאימות, בניגוד לקרן נאמנות שבדרך כלל מנסה להרוויח רק בשוק עולה.

ה. סף כניסה – בקרן גידור קיים בדרך כלל סף כניסה מאד גבוה, יש קרנות שדורשות לפחות מיליון דולר כדי להשקיע בהן.

ו. השתתפות ברווחים – בקרן נאמנות משלמים דמי ניהול שנתיים מסויימים וזהו. ואילו בחלק גדול מקרנות הגידור מנהלי הקרן ממש "שותפים" בהשקעה ונוטלים חלק מהרווחים (לדוגמה 20% מהרווחים), או לחילופין גובים "עמלת הצלחה" גבוהה בנוסף לדמי הניהול.

ז. פיקוח - קרן נאמנות נתונה לפיקוח ולכללים מחמירים, כדי להבטיח את הסולידיות שלה ולהגן על ציבור המשקיעים; ואילו בקרן גידור אין כמעט כללים כאלה, למרות שבשנים האחרונות נעשו מספר נסיוונות להחמיר מעט עם הכללים המחייבים את קרנות הגידור.

ח. אופי המשקיעים - מכל שנכתב כאן נובע כמובן שבזמן שקרן נאמנות פונה לציבור הרחב, למשקי הבית ולמשקיע "הפשוט", הרי שקרן גידור פונה למשקיעים מתוחכמים יותר ובעלי הון גדול או לגופים גדולים.


שתי הערות לסיכום :
1. השם קרנות "גידור" מאד מטעה ויכול להישמע כאילו הקרן מנסה להיות סולידית ולגדר את ההפסדים, בו בזמן שההיפך הוא הנכון. זהו שם הסטורי במקורו והיום קצת פחות מתאים לאופי הפעילות שלהן.

2. מכל מה שנכתב כאן עולה הרושם שמאד מפתה להשקיע בקרן גידור, למה להסתפק ברווחים קטנים בקרן רגילה?
אבל צריך לזכור שיש גם צד שני למטבע, רמות הסיכון שבקרן גידור הרבה יותר גבוהות, יש מקרים של קרנות גידור שפשוט הפסידו את כל כספן ונסגרו בבושת פנים, תופעה שאיננה מתרחשת כמעט אף פעם בקרן נאמנות.

אגב, בשנים האחרונות החלה תעשיה חדשה של "קרנות של קרנות גידור", כלומר קרנות סולידיות שמשקיעות (בין השאר) בקרנות גידור מסויימות, וזאת כדי לאפשר גם לציבור הרחב להיות שותף בקרנות גידור אלה.

אין לראות באמור לעיל משום עצה ו/או המלצה לפעילות כלשהי בניירות ערך.

מי שקונה מניה או אופצית מעוף או כל נכס אחר הבורסה ורשות המס מחשבת זאת בשיטת FIFO כלומר FIRST IN FIRST OUT כלומר מה שנקנה ראשון גם נמכר ראשון לדוגמא:
קניתי מניה  אחת ב 1400
לאחר מכן קניתי את אותה מניה ב 1200
לאחר מכן קניתי את אותה מניה ב 1000
יש לי 3 אופציות שמחירם הממוצע הוא 1200
יום למחרת אני מוכר מניה אחת ב 1100
זה לא אומר שהרווחתי על המניה כי אני לא מוכרת את האחרונה אלא את הראשונה כלומר את זאת שנקנתה ב 1400 ולכן מבחינת מס הכנסה אני מופסד 300 שקל וייכנס לי לדוח מוני מס של הבנק 300 שקל כהפסד
ואז על המניה השניה אני מופסד 100 ועל השלישית אני מורווח 100 כלומר אם אמכור את שניהם אני מאוזן
לעומת זאת יש את שיטת LIFO כלומר LAST IN FISRST OUT כלומר מה שנקנה אחרון יוצא ראשון בני"ע לא נוהגים בשיטה זו ולכן אם קונים צריך לזכור שכאשר מוכרים לא מוכרים את הכמות האחרונה שנקנתה ולכן לא מורווחים עליה אלא צריך להסתכל על הכמות הראשונה שנקנתה
אם קונים בשלוש פעמים ומוכרים הכל בפעם אחת  אז שיטת הממוצע נכונהבמידה ולא מבחינת רווח והפסד צריך לזכור מה נקנה ראשון כי הוא גם נמכר ראשון
הדבר נכון לכל ני"ע מניה אופציה אג"ח וכל נייר שנסחר בבורסה כמובן שגם על ניירות בחול אותו דבר
יום מקסים ובהצלחה לכולם

הצטרפו לשירות האיתותים בישראל של טלנירי - לחצו לפרטים מלאים

מעופניק1
יתכן והכותב מחזיק חלק מני"ע אותם הא מזכיר, מנתח ומסקר בפורום. אין בניתוחים אלה משום המלצה לרכישת ני"ע וכל מי שפועל כך עושה זאת על דעת שיקולו בלבד
אין לראות באמור לעיל משום עצה ו/או המלצה לפעילות כלשהי בניירות ערך.

אם זכור לך לפני מספר ימים כתבתי על רצוני לכניסה לדולר (שפרץ 3.64) - הוא פרץ בגאפ והצפי האישי שלי היה שלפני מהלך עולה הוא יתקן מטה....
הצפי שלי התפקשש ואיתו המהלך....אבל בשום פנים אני לא ארוץ אחריו....עוד לא הפסיד מי שנמנע מטרייד....למגמה יש נטיה מוזרה להתחלף עם כניסתו של מרפי....כתבתי בעבר....מבחינת סוחר תסחור כמה שפחות טריידים....צריכים לחפש טרייד שהסיכון בו קטן ומרבית הפרמטרים לטובתך...בדיוק כמו עיסקה...אם התנאים לא 100% כמו שאתה רוצה אתה לא תחתום על עיסקה....לא עושים עסקאות בכוח - ככה גם בשוק ההון....רק הרבה יותר קשה להמנע ממסחר לאורך זמן....בהצלחה

---

היום הוא המחר שאתמול כל כך פחדת מפניו.
אין לראות באמור לעיל משום עצה ו/או המלצה לפעילות כלשהי בניירות ערך.

הסבר הפוזיציה:

אם בתום התקופה (שנתיים) מחיר מנית טבע ירד מהשער שלה היום, אופצית CALL תפסיד את כל הסכום, כלומר 5,000$ , אבל מצד שני האג"ח/מק"מ יניב רווח של r כפול x , כלומר 50,000$ כפול 10% , כלומר בדיוק 5,000$ , כך שאנו "מאוזנים" ונשארנו בסוף בדיוק עם אותו סכום שהשקענו!  בדיוק המטרה של הסטראקצ'ר- אין הפסד נומינלי.

ואילו אם בתום התקופה מחיר המניה יעלה, אופצית CALL תרוויח בהתאם; ככל שהמניה תעלה יותר, כך תרוויח האופציה יותר, שזו בדיוק מטרת הסטראקצ'ר.
לדוגמה אם ב 5,000$ יכולנו לקנות 7 אופציות כאלה, ונניח שבתום השנתיים טבע עלתה 10 נקודות מ 37.5 ל 47.5  , הרי ש 7 האופציות האלה הרוויחו 10$ כל אחת, כלומר רווח של 7,000$ ,
כלומר תשואה של כ 12.7% מהסכום שעמד לרשותנו (55,000$) .

מכיוון שטבע עלתה 10 נקודות, שזה כ 26.6% , הרי שזכינו בערך ב 48% מעליתה של המניה ( 12.7 לחלק ל 26.6)!

שימו לב שבחישוב האחרון איננו מוסיפים את הרווח מהמק"מ/אג"ח, שכן רווח זה - שהוא כזכור 5,000$ - מכסה בדיוק את עלות האופציות. מאידך ראוי להכניס את העמלות השונות לחישוב הסופי ולזכור שגם קיים מיסוי.

הערה: ניתן להוכיח שבכל אחוז עליה אחר של טבע נקבל בסוף בדיוק אותה תשואה על הפקדון, כ 48% (בנתונים של הריבית הנ"ל).

האם עדיף לבצע זאת בעצמנו או לקנות פקדון מוכן של הבנק?

תלוי. מצד אחד הבנק יגבה עמלה עבור הפקדון ובנוסף יעניק בפקדון המובנה שלו אחוז עליה נמוך יותר ממה שיצא לנו בחישוב.
מצד שני לבנק יש יתרון בריביות שהוא יכול להשיג ובתמחור האופציות. לדוגמה, המשקיע הפשוט לא ימצא בכלל בשוק הרגיל אופצית CALL לטבע ליוני  2008 , אלא רק לינואר 07 או ינואר 08 , כלומר הוא מוגבל בזמני הפקדון, כמו כן ציטוטי המחירים של המשקיע הפשוט יקרים יותר וכן עמלות האופציות.

לסיכום כדאי תמיד לבדוק מהו האחוז מעלית הנכס שמציעים בבנק, מהן העמלות והעלויות הנלוות, ואת תמחור וסוג האופציות שאנו יכולים להשיג בכוחות עצמנו, ולפיכך לבצע את ההשוואה.
כמו כן למי שאין כוח להתעסק עם כל זה, או שאיננו יודע או ערוך לקנות אופציה בצורה יעילה, יכול לקנות מוצר מוכן כזה בבנק.

יתרון נוסף של הכנה עצמית היא שאנחנו יכולים להתאים את הפקדון לצרכינו האישיים. לדוגמה לבחור אופציות קצת שונות או מינון שונה או תקופה שונה בהתאם לציפיות שלנו.
לדוגמה מי שמאמין שבעוד שנתיים טבע תעלה חזק, יכול לקנות אופציה מחוץ לכסף, ואז עדין הקרן מובטחת, אבל אם טבע תעלה חזק- התשואה תהיה גדולה יותר מ 48% מעלית המניה, ומצד שני בעליות מינוריות לא יתקבל רווח. כמובן שניתן גם הפוך.

הערה: כפי שכבר צוין קודם, קיימים פקדונות מורכבים יותר מזה שתואר כאן, גם אותם ניתן להרכיב לבד אך זה דורש מעט יותר מיומנות ואולי נתייחס לכך במאמר נפרד.


עד כאן המאמר, כל הקרדיט כאמור ל'איש השקים'.

---

IT DOESNT MATTER AN INCH OR A MILE - WIN IS WIN
אין לראות באמור לעיל משום עצה ו/או המלצה לפעילות כלשהי בניירות ערך.

הנה כמה מילים שכתבתי במקום אחר. אמנם אני לא בטוח בכלל שבאי הפורום הזה מתעניינים בנכסים כאלה, אבל כבר כתבתי ויצא לא רע, אז מי שלא קורא גם שם, שיהנה מהמלל כאן (או שלא יהנה - כראות עיניו):

כמה מילים על פקדון מובנה

בוא נתחיל בשאלה מהו פיקדון.

פיקדון הינו מכשיר השקעה לא סחיר (על פי רוב), כלומר מוצע ע"י בנק כלשהו ללקוחותיו, ואינו נסחר בבורסה. המכשיר הזה מהווה אמצעי השקעה אשר מבטיח לרוכש לשלם לו תשלום מוסכם מראש עבור תקופה שסוכמה.

הדוגמא הכי קלה הינה הפק"ם - פקדון קצר מועד, אשר מבטיח למשקיע ריבית בגובה קבוע מראש, לתקופה קצובה, אשר נעה בין יום לחודש.

הפיקדון המובנה הינו מכשיר יותר מתוחכם, אשר הריבית שהוא מבטיח משתנה בהתאם להתקיימותם של תנאים מסויימים בעולם. לכל פיקדון מובנה יש את התנאים הספציפיים לו. המונח פיקדון מובנה הינו שם שיווקי מוצלח במיוחד (בדומה לביטוח מנהלים אשר משמעותו האמיתית הינה ביטוח חיים עם מרכיב ריסק יקר, אבל יותר קל לשווק אותו בתור ביטוח מנהלים), למכשיר הבינ"ל המכונה structure.
לרוב הפקדונות המובנים המונפקים ע"י הבנקים בישראל מבטיחים שהלקוח לא יפסיד את הקרן (סכום ההשקעה הראשוני), והוא למעשה "מהמר" על הריבית בלבד. אם ההימור מצליח הריבית שתשולם תהיה גבוה משמעותית מול פקדון סולידי רגיל. הסיכון הוא באובדן הריבית.

דוגמא לפקדון כזה, יכולה להיות משהו כגון מכשיר המבטיח למשקיע החזר הקרן + חשיפה לעליית מחיר מניית טבע (שווק בעבר ע"י בנק מזרחי). במכשיר הזה, מוותר המשקיע על ה-4%-5% שהיה יכול לקבל בפקדון פשוט, "סוגר" את הכסף לשנתיים ותמורת הויתור הוא יקבל 70% מעליית המניה, כאשר החישוב נעשה לפי ממוצע רבעוני (כלומר, אם המניה עולה 80% בשנתיים כל רבעון 10%, אזי רוכש הפיקדון יקבל כ-31.5%, הוא ממוצע העליות הרבעוני). במקרים רבים הפקדון המובנה מגובה בבנק ע"י מנפיק זר ולכן ישנה לא פעם הצמדה לדולר (שעושה רק רע בשנים האחרונות).

כשאתה בא לבחון פקדון מובנה (וזה ממש לא קל), עליך לבחון בעיקר את העניינים הבאים:
1. מהו סכום ההחזר המובטח אם בכלל.
2. מה הסיכוי להתרחשות אירועים חיוביים ואירועים שליליים. לא כל כך פשוט להעריך הסתברויות אלה. אני ממליץ להכין טבלת רגישות עם מספר תרחישים סבירים וכמה קיצוניים, כדי לראות עד כמה זה יכול להיות טוב וכמה רע.
3. מהי הריבית האלטרנטיבית הסבירה.
4. האם ניתן לבנות את המכשיר לבד ולחסוך כסף.
5. האם הבנק רשאי לפדות את הפקדון באמצע התקופה (נדיר אבל שווה לבדוק).

בנוסף לפקדונות המובנים המוצעים בבנקים, ישנם מכשירים מובנים סחירים בבורסה, חלקם לדעתי מצויים היום במחירי מציאה של ממש, לאחר שבעבר הניבו תשואה שלילית למשקיעים ולדעתי נטשו אותם בקלילות רבה מדי. כעת, עם התגבשות מגמה של עצירת העלאת ריבית ואפילו אופטימיות בדבר האפשרות לירידתה ב-2007, שווה לבחון מכשירים בעלי מח"מ בינוני-ארוך, שיהנו מירידת ריבית זו. מכשיר קלאסי כזה הוא ה"שחרית א'", אשר נסחר כיום בכ-85 אג' ליחידה, דהיינו 15% ירידה מול מחיר ההנפקה (הונפק לפני בערך שנה - שנה וחצי, ללמדך כמה סיכון לטווח קצר יש במכשירים הללו). אני ממליץ להתעלם במכשירים המובנים הסחירים מהתשואה שמציינים אתרי האינטרנט ופשוט לבדוק בשתקיף מה מציע כל מכשיר. יש הפתעות לא קטנות.

האמור אינו מהווה חלופה לייעוץ פרטני המתחשב בצרכיו של כל אדם ואמור להינתן על ידי יועץ מוסמך. הכותב עשוי להחזיק בני"ע שהוזכרו לעיל.



אין לראות באמור לעיל משום עצה ו/או המלצה לפעילות כלשהי בניירות ערך.

1. ברוקר - הינו "מֵבָצֱעֵ" .- אותו בחור או בחורה בחדר מסחר שמבצע עבורך את הפעולות קניה או מכירה לפי שערים ופקודות  שאתה קובע ולא על דעת עצמו.
2. אין רשיון להיות ברוקר אלא ראיון עבודה בחדר המסחר ושם תלמד את רזי העבודה.
3.יש צורך ברשיון מטעם הרשות לניירות ערך בשביל להיות יועץ השקעות וזה דורש 5 מבחנים שהם :
א. דיני ניירות ערך ואתיקה מקצועית
ב. ניתוח מכשירים פיננסים
ג. כלכלה
ד. מימוןוסטטיסטיקה
ה. חשבונאות
4. בשביל להיות מנהל תיקים יש צורך במבחן נוסף בניהול. .
החל משנת 2007 יוצא חוק שבשביל לעשות סטז' חייב להיות בעל תואר אקדמאי .

אנאליסט זה מקצוע שנתן לעבוד בו לאחר לימוד תואר באוניברסיטה לרוב בכלכלה חשבונאות וכו'.
5. ניתן להיתכוננן לבחינות של הרשות ( ייעוץ וניהול תיקי השקעות) דרך גופים פרטיים כמו מכללת מגמות או מכללה למנהל ואם אינני טועה גם אוניברסיטה הפתוחה.
6. לגבי ספרות איכותית אני מכיר את הספר של כנרת רצון באתיקה ודיני ני"ע

מקווה שעניתי על שאלתך

---

אין לראות בנאמר משום המלצה לרכישה או למכירה של ני"ע או תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים של כל אדם.

אלף גרפים לא יוכחיו כי אני צודק, אך מספיק בגרף אחד בכדי להוכיח כי אני טועה!
אין לראות באמור לעיל משום עצה ו/או המלצה לפעילות כלשהי בניירות ערך.

ספרים למתחילים:

הבורסה למתחילים /  שלמה סימנובסקי , הוצאת מיטב

הבורסה לניירות ערך ושוק ההון בישראל /  דורון שלפר

אופציות מעו"ף למתחילים / שלמה סימנובסקי , הוצאת מיטב

אג"ח למתחילים / שלמה סימנובסקי , הוצאת מיטב


ספרי המשך:


המדריך החדש לבורסה ולשוק ההון / רפי אלדור, יאיר זימון

שוק ההון / משה בן-חורין

אופציות וחוזים עתידיים / יהודה בן-אסיאג, רמי ששון

אופציות וחוזים עתידים / ד"ר רפי אלדור

בורסה- אופציות מעו"ף בקלות וניתוח טכני למתחילים / צביקה ברגמן

אסטרטגיות מעו"ף / שלמה סימנובסקי , יניב כהן, הוצאת מיטב

מכשירים פיננסיים / ד"ר קובי קריזלר, פרופ' רפי אלאיר

ניתוח ניירות ערך ומכשירים פיננסיים / זהר וגיל פלדבוי

ספר האג"ח / ד"ר אדם רויטר

שיטת הניתוח הטכני / אפשטיין, סגל, פסרמן

שוק ההון האמריקאי / שלמה סימנובסקי, איתן קהן, הוצאת מיטב

שוק ההון – שיקולי השקעה מיסויים וכלכליים / אהוד גרינברג

סיכויים וסיכונים בהשקעה במטבע זר / נורמן, דיאמנט

כלכלת ישראל / שלמה סימנובסקי , הוצאת מיטב

המדריך לניהול תיקי השקעות בישראל / צבי סטפק, אבנר סטפק, מיטב

קרנות גידור – מדריך למשקיע / ד"ר דון אילן, ארז צדוק

פסיכו-פיננסים, הגישה הפסיכולוגית בהשקעות / אורן קפלן
בורסה- ספר הזב / צביקה ברגמן

בורסה- פיצוח סודות השוק / צביקה ברגמן

זכרונותיו של סוחר מניות מוול-סטריט / אדווין לפבר

ברוקר בנעלי בית / יואל סלע

דרכו של וורן באפט / רוברט ג' הגסטרום

המדריך להשקעות של אבא עשיר אבא עני / רוברט קיואסקי, רו"ח שרון לכטר


אין לראות באמור לעיל משום עצה ו/או המלצה לפעילות כלשהי בניירות ערך.

יש שתי גיושת להשקעה באופציות
1. ספקולציה וזה להרוויח יותר כתוצאה מהמינוף של האופציה
2. הגנה .שאומרת שאני משקיע באופציה כמו שמשקיעים במניות וההשקעה תיהיה לטווח של שנה שנתיים
|איך זה מתבצע
אם ברצוני להיות חסוף למניה X אך אני מעט פוחד להפסיד לטווח הרחוק. אני יכול להיות חסוף למניה על ידי האופציה שלה (במקרה ויש לה)..   חשוב לחבור מניה עפ פרמיית מימוש נמוכה ומנוף נאמר לפחות 4.
אני רוצה לקנות 1000 יח' שהשווי שלהן זה 100K שקל. שווי זה הוא סכום לא מבוטל ולהפסיד נאמר 10% על שווי כזה זה הפסד גבוה  (10K שקל).
לכן אני יכול במקום לרכוש את האופציה של המניה (במידה ויש) נאמר בסכום של 20 שקל כפול כמות היחידות הרצויה שהיא 1000 העלות תהיה 20K שקל. את ה 80 הנותרים אני אשקיע נאמר באגח או קרן אגחית או מקמ שיכול לתת תשואה של נאמר 6% שנתי או 7% שנתי.
נאמר שלאחר שנתים המניה עלתה ב 10% ולאופציה יש מנוף של נאמר 4 אז האופציה תעלה  ב 40% פחות או יותר. 40% מ 20K שקל זה 8K שקל.  בנוסף ל ריבית של 6% על 80K ששמתי באגח ממשלתי או מקמ או קרן אגחית יוצר  רווח נוסף של 4600 שנתי כלאמר סה"כ הרווחתי 12600 שקל בשנה.
אך אם המניה תרד 10% והאופציה תרד 40% פחות או יותר ההפסד שלי מהאופציה יהיה  8K אך רווח מהאגח יהיה 4600 ומהיתקזזות יוצא שהפסדתי רק 3400 בסוף השנה.
לעומת של 10% במניה במקרה והשקעתי 100K שהיה יוצא לי הפסד של 10K שקל.

---

הנאמר על ידי איננו מהווה חלופה ליעוץ מקצועי, יתכן ואני מחזיק בני"ע.  
orel@talniri.co.il
אין לראות באמור לעיל משום עצה ו/או המלצה לפעילות כלשהי בניירות ערך.

הפסקת מסחר קצובה - אורך 45 דקות , 15 דקות המחשב סגור , 30 דקות פתיוחה נוספת  תנודה בלתי מוגבלת , אם לא נותר זמן לחידוש המסחר ההפסקה לכל היום.


מנתקי זרם - תנודה 8% במדד ת"א 25 גורר הפסקת מסחר ל 45 דקות , תנודה 12% גוררת הפסקת מסחר לכל היום. הפסקת מסחר רק במניות המירים ונגזרים. מנכל הבורסה רשאי להרחיב.

מנגנון עש"ב - ערך שקלים בודדים -  - במקרה שהתמורה הכוללת בני"ע תל אביב 25 הגיע לפחות מ 2500שח ובמניה אחרת 2000 שח , אג"ח 3000 ש"ח ומק"מ 3000 ש"ח.

תנודה חרגיה ברצף - מניות והמירים לימיט חריג 35% מעסקה אחרונה אג"ח 6% מעסקה אחרונה. דורש אישור מיוחד.

---

אין לראות בנאמר משום המלצה לרכישה או למכירה של ני"ע או תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים של כל אדם.

אלף גרפים לא יוכיחו כי אני צודק, אך מספיק בגרף אחד בכדי להוכיח כי אני טועה!
אין לראות באמור לעיל משום עצה ו/או המלצה לפעילות כלשהי בניירות ערך.

אבל לא ידעת מה בדיוק!

חישוב תקבולים :
יום ה CUM - יום המסחר האחרון אשר בו ני"ע כולל ההטבות דיבידנד ריבית.
יום ה EX - ביום זה ני"ע נסחר ללא ההטבה דיבידנד  ריבית

דיבידנד:שער המניה EX דיבידנד = שער מניה CUM פחות סכום הדיבידנד ברוטו למניה באגורות כפול (1 פחות המס %.)
זאת נוסחא לחישוב שער הבסיס למניה אקס דיבידנד.

עצות:
חשב את סך הדיבידנד ברוטו
חלק את סך הדיבידנד להון המניות בנות 1 ערך נקוב.
הצב את הדיבידנד למניה בנוסחא שכתבתי למעלה.
אם מחלקים דיבידנד ומניות הטבה סימולטנית יהיה EX כפול. לא משנה סדר הפועלות מחשבים  EX דיבידנד ואח"כ מחשבים EX הטבה או להיפך.
התוצאה חייבת להיות זהה.
שיערו המס על דיבידנד הינו 20% ונתון לשינויים עתידים.
אם נתון שווי השוק של חברה ונתון מחיר המניה ניתן לחשב את כמות המניות של החברה
שווי שוק = מחיר מניה X כמות המניות של החברה.

מחזיקי אופציות :לא זכאים לחלוקת דיבידנד. חלוקת הדיבידנד " מייקרת" את הפרמיה להמרה ופוגעת באטרקטיביות של האופציה.

מחזיקי אג"ח להמרה:לא זכאים לדיבידנד אך מקבלים ריבית.

מחזיקי מניות הטבה:לא מקבלים אבל יש תיקון ביחס ההמרה.

מחזיקי זכויות:מתבצע תיקון ביחס ההמרה.יחס ההמרה CUM מחולק ביחס שבין שער המניה CUM לשער המניה EX

---

אין לראות בנאמר משום המלצה לרכישה או למכירה של ני"ע או תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים של כל אדם.

אלף גרפים לא יוכיחו כי אני צודק, אך מספיק בגרף אחד בכדי להוכיח כי אני טועה!
אין לראות באמור לעיל משום עצה ו/או המלצה לפעילות כלשהי בניירות ערך.

---

מה שהיה הוא שיהיה ,ומה שנעשה הוא שיעשה ,ואין חדש תחת השמש.
אין לראות באמור לעיל משום עצה ו/או המלצה לפעילות כלשהי בניירות ערך.

דאו-ג'ונס: זהו המדד הראשון שפותח בארה"ב בשנת 1896 . בהתחלה הוא כלל את 12 החברות הגדולות והמשפיעות בארה"ב, כשכל אחת במשקל זהה. כיום הוא כולל 30 חברות גדולות שנבחרות על-ידי עורכי הירחון The Wall Street Journal, כשלכל אחת יש משקל במדד בהתאם למחירה (המשקלים משתנים מעת לעת בהתאם).

מיום כינונו הוא היה ידוע כמדד הגדול והמפורסם, ולאורך עשרות שנים נחשב לברומטר של השוק האמריקאי. כשאמרו "השוק עולה", "השוק יורד"- התכוונו לדאו ג'ונס.
חשוב להדגיש שהחברות שמופיעות בו אינן בהכרח החברות "הגדולות" בארה"ב (כשגם את המושג "גדולות" ניתן לפרש בדרכים שונות), אלא 30 חברות שנבחרו על-ידי עורכי הירחון הנ"ל.

למרות שהוא נחשב מדד מוביל וחשוב, החסרון המשמעותי ביותר שלו הוא שהוא כולל רק 30 חברות, ולכן לפעמים קשה לראות בו מייצג של כלל השוק בארה"ב, שכולל כיום למעלה מ 10,000 חברות ציבוריות שנסחרות בבורסות...
כדי לחפות על חסרון זה, פותחו בשלב מסוים מספר מדדים נוספים מבית Daw Jones כמו Dow Jones Transportation לתחום התחבורה (תחום שלא נכלל במדד הדאו הראשי), אבל הם לא נחשבים מפורסמים וחשובים כמו הראשון.

דוגמאות למניות במדד הדאו-ג'ונס: מיקרוסופט, קוקה-קולה, וולט-דיסני ועוד.

S&P 500 : מדד זה בא לכסות על החסרון של הדאו-ג'ונס וכולל 500 חברות גדולות שנבחרות בקפידה על ידי חברת  S&P (חברת דירוג ואשראי אמריקאית) ומייצגות את כלל קשת הכלכלה האמריקאית. לכל חברה יש משקל במדד בהתאם לשווי השוק שלה (בניגוד לדאו שם המשקל נקבע בהתאם למחיר).
הוא נחשב לאחד המדדים המובילים בארה"ב אם לא המוביל שבהם, ביצועיהן של המון חברות השקעה נמדדים בהשוואה למדד זה. גם כאן, בדומה לדאו, חשוב להדגיש שהחברות שמופיעות בו אינן בהכרח החברות "הגדולות" בארה"ב תחת קריטריון זה או אחר, אלה החברות המובילות לדעת מומחי חברת S&P . הרכב החברות משתנה מעת לעת, לאחרונה למשל נוספה למדד מנית GOOGLE על חשבון חברה אחרת.

החסרון הבולט שלו הוא שלחברות הגדולות שבו יש השפעה גדולה מידי על המדד, 50% מהמשקל במדד מיוצג על-ידי 45 חברות גדולות בלבד מתוך ה 500 ...

דוגמאות למניות במדד זה: מיקרוסופט , אפל, הארלי-דוידסון, ועוד.

נאסד"ק: בניגוד לשני המדדים הקודמים, מדד הנאסד"ק הוא מדד של בורסה, כלומר הוא כולל את כל החברות הנסחרות בבורסת הנאסד"ק, למעלה מ 4000 כאלה. רוב המניות בבורסה/מדד זה הן חברות טכנולוגיות וחברות מחשבים והיי-טק, אבל יש בו גם חברות פיננסיות, ביו-טכנולוגיה ותעשיה. לכל חברה יש משקל במדד בהתאם לשווי השוק שלה.

בשני העשורים האחרונים זכה לעדנה בזכות הפריצה הענקית של חברות המחשבים והיי-טק, אבל כאן גם חסרונו– בגלל העליות והירידות הרבות בענף זה הוא נחשב למדד מאד לא יציב ו"עצבני", בניגוד לשני המדדים הקודמים שנחשבים יציבים יחסית.
חסרון נוסף הוא שיש לעקוב ולהתעסק עם למעלה מ 4000 מניות, ולכן הבורסה הוציאה לו אח קטן שנקרא נאסד"ק 100, וכולל את 100 החברות הלא פיננסיות בעלות השווי שוק הגדול בארה"ב.

דוגמאות למניות במדד זה: מיקרוסופט, טבע, פאלם, ועוד.

בכוונה נתתי את הדוגמה של מייקרוסופט שמופיעה בכל שלושת המדדים האלה, כמובן שיש עוד כאלה.

קיימים כמובן בארה"ב עוד המון מדדים נוספים ובורסות נוספות שלא הוזכרו כאן, אבל אלה הראשיים.


אין לראות באמור לעיל משום עצה ו/או המלצה לפעילות כלשהי בניירות ערך.

מי שמאמין במדד מסויים ורוצה "לקנות" אותו, יכול לרכוש תעודת סל (ETF) שמחקה את המדד הזה. למשל לדאו-ג'ונס יש תעודה מפורסמת שנקראת DIAMOND , למדד S&P500 יש תעודה שנקראת SPIDER , לנאסד"ק 100 יש את QQQQ וכו'.
גם בישראל יש תעודות סל שעוקבות אחרי המדדים האלה ונסחרות בבורסה הישראלית, המעקב הוא בדרך כלל די טוב אבל חשוב לשים לב ששעות המסחר שונות (לפי שעות הברוסה בארץ) ושהערך של התעודה הוא בשקלים.

ניתן גם לעקוב אחרי המדדים באמצעות נגזרים שונים כמו אופציות או חוזים עתידיים, שוק החוזים הוא שוק ענק שחובק בתוכו מליוני עסקאות וסוחרים מכל העולם. רק שבמכשירים האלה יש מינוף וסיכון ויש לקחת את זה בחשבון.

מקווה שהסקירה הזו עשתה קצת סדר ועזרה להכיר טוב יותר את הבורסות והמדדים השונים.

אין לראות באמור לעיל משום עצה ו/או המלצה לפעילות כלשהי בניירות ערך.

המשקיע הישראלי שהורגל כל חייו לבורסה אחת ולשניים-שלושה מדדים שנהוגים כאן, מוצא עצמו לא אחת אובד עצות כשהוא נפגש עם המסחר בארה"ב.
בארה"ב קיים מספר גדול של בורסות ומספר ענק של מדדים שונים, כשחלק מהמדדים קשורים לבורסה מסויימת וחלק לא... בואו נעשה קצת סדר:

דבר ראשון נבדיל בין המושג בורסה למושג מדד.

בורסה- זהו שוק עסקים מאורגן בו נפגשים (פיסית או דרך המחשב) משקיעים הסוחרים בניירות ערך שונים.
לדוגמה ה AMEX , כלומר American Stock Exchange ,זוהי בורסה אמריקאית הממוקמת בניו-יורק. אבל זהו איננו שם של מדד!
(למרות שניתן להרכיב מדד שיכלול את מניות הבורסה הזו וזה אף נעשה בעבר, אבל זהו איננו מדד רשמי ואין לו שימוש נפוץ כמו השאר).

מדד- זהו כלי סטטיסטי פשוט למדידת מחיריהן של קבוצת מניות מסויימות. בדרך כלל לכל מניה במדד יש משקל שונה, בהתאם למחירה/גודל החברה.
לדוגמה דאו-ג'ונס ( DAW-JONES ) הוא שם של מדד אמריקאי גדול ומפורסם, אבל זהו לא שם של בורסה, אין בורסה בארה"ב שקרויה  DAW-JONES ...

חלק מהבורסות פירסמו עם השנים מדד שמכיל את המניות הנסחרות בבורסה זו. לדוגמה בורסת הנאסד"ק פירסמה (בין השאר) מדד הקרוי נאסד"ק. כך שלפעמים נוצר בלבול בין השניים, ולכן כשאומרים נאסד"ק חשוב תמיד לבדוק טוב אם מתכוונים לבורסה או למדד.
מצד שני יש המון מדדים שכלל אינם קשורים לבורסה מסויימת (כמו למשל הדאו-ג'ונס שהוזכר קודם). ניתן כמובן לסחור במניות של המדד בבורסות השונות, או אפלו בנגזרים שונים של המדד שמחקים אותו, אבל זה לא אומר שהמדד הזה קשור דווקא לבורסה מסויימת.

למעשה כל אחד יכול להמציא מדד משלו, לדוגמה אני יכול להחליט על מדד שיכלול את כל המניות בארה"ב שמתחילות באות A . השאלה היחידה היא אם מישהו יגלה ענין במדד הזה ואם הוא "יתפוס" וישמש גופים וחברות שונות. באופן רשמי– כדי שמדד יפורסם ונוכל לפתח מכשירים פיננסיים שיחקו אותו יש לעמוד במספר תנאים ודרישות.

באופן כללי, חברה בארה"ב שנסחרת בבורסה– נסחרת בבורסה אחת בלבד (יש יוצאי דופן, אבל לרוב זה כך); לעומת זאת בהחלט יתכן שאותה מניה תופיע במקביל במספר מדדים שונים!
אם לדוגמה יש מדד אחד של 30 החברות הגדולות בארה"ב, מדד שני של חברות המחשבים בארה"ב ושלישית של חברות הנסחרות בבורסת הנאסד"ק, מאד יתכן שחברת מחשבים מסויימת היא במקרה גם בין ה 30 הגדולות בארה"ב ובמקרה גם נסחרת בנאסד"ק... (דוגמה למניה כזו היא מנית מיקרוסופט)

לגבי בורסות- בארה"ב קיים מספר גדול של בורסות, הגדולות והמפורסמות שבהן הן בורסת הנאסד"ק, הבורסה בשיקגו, AMEX , NYSE אבל יש עוד. חלק מהבורסות מתמחות באפיקים או סקטורים מסויימים, למשל בשיקגו יש בורסה שעיקר עיסוקה בסחורות כמו חיטה, זהב וכו', בורסת הנאסד"ק מתמחה בעיקר בחברות טכנולוגיה ומחשבים, אבל כל אלה נאמרים בהכללה.

לגבי מדדים- יש המון כאלה בארה"ב וכל שנה מפותחים עוד ועוד. נעבור על העיקריים והחשובים שבהם.

(בגלל מגבלת תווים- ההמשך בהודעה הבאה)

אין לראות באמור לעיל משום עצה ו/או המלצה לפעילות כלשהי בניירות ערך.

ריבית ה"תלבור" היא הגירסה הישראלית של ריבית ה"ליבור" (LIBOR - London Interbank Offered Rate), המשמשת בעולם כנכס בסיס בשוק החוזים העתידיים על ריבית - אחד השווקים הפיננסיים הגדולים והנזילים ביותר במדינות המפותחות.

---

אין במסירת מידע זה ע"מ לשמש כהמלצה  לקנייה / מכירה / המרה / מימוש של ני"ע זה / אחר.
כל העושה שימוש במידע זה עושה זאת על אחריותו האישית והבלעדית.
כותב שורות אלו ייתכן ונמצא בפוזיציה על הנייר ועשוי לסחור בו.

אין לראות באמור לעיל משום עצה ו/או המלצה לפעילות כלשהי בניירות ערך.

כמנהל פורומים כללי על כול הפורומים בטלנירי, יחד עם ידידי לוקוס, התבקשתי על ידי שרון בעל אתר טלנירי , להזכיר  , ולעשות סדר בדברים.
פורום שוק ההון הוא הפורום הכללי של האתר ! הוא הפורום העיקרי של האתר ! הוא הפורום שאלפי  אורחים נכנסים במיידי.
יחד עם זאת קיימים הפורומים הנוספים המתמקצעים בתחומים אחרים, ולהם המנהלים הטובים והמקועיים שלהם.
הפורומים של טלנירי יודע לתת מענה מקצועי שאין כדוגמתו בארץ בכול התחומים.כאשר בפורום אנרגייה וביומד נמצא  המנהל היקר  והמקצועי מבחינה פונדמנטלית והוא כמובן ידידינו חובב עמים, בפורום ארה"ב נמצא ידידי  היקר NDXשהוא גם טכני וגם פונד.וכמובן ידידינו היקר מעופניק אשר למרות עבודתו, מוצא את הרגעים המתאפשרים להיכנס ולתת את הערכותיו החשובות בפאן הטווח הארוך.ונחשב למרגיע הפורום.
ובלי ספק על כול נושא פונד, הם הטובים, יחד איתם נמצאים ב פורום שוק ההום שני חברים יקרים פונדמנטליסטים שהם קובי וליבורנו,
והם יוכלו לתת לכול החברים את הפאן הפונד.יחד עם זאת כאשר הנושא הוא טכני גרידה, פורום שוק ההון הכללי  יחד איתי ועם לוקוס, נותנים מענה מקצועי  טכני בלבד על כול נכס שברצונכם לשאול או לבדוק, אבל שוב רק טכני !
ולכן, כול חבר באשר הוא בכול תחום מסחר שהוא שכולל בינהם, מניות בארץ או בחו"ל, צמדי מט"ח, מדדי העולם,סחורות,אגחים (לא ניתן לתת מענה לכולם ), יכול לשאול בנוסף ישירות בפורום שוק ההון, גם אותי אישית כקורא גרפים מקצועי וגם את לוקוס ידידי.על כן  כול החברים מכול הפורומים, יכולים בהחלט לקבל דיעה נוספת או שנייה למרות שכן קיימים פורומים ספציפיים אחרים.
יחד עם זאת  ה הפי הואר הוא לכולם, כולל לחברי פורום ארה"ב, ביומד, אנרגייה, אופציות מעוף.ולכן בשעה 1500, כול החברים ואורחים יכולים לקבל חוות דעת טכנית .
להזכירכם, ניתן לקבל הערכות טכניות על ,
מניות , בארץ או בחו"ל,
כול צמדי המט"ח.
כול המדדים העיקריים , SP-NADAQ-DOW-DAX=CAC-FTSI-NIKEI, ואחרים ביומי או בתוך יומי
סחורות
ובקיצור כול דבר שיש לו גרף רציף,
ולסיום, נצלו את ה צוות הפונדמנטלי  והטכני בכדי לתת מענה לכול שאלותיכם   החשובות.כאשר ניתן לשאול בכול הפורומים באתר ובפרט בפורום שוק ההון.
תודה לכול החברים  

חודשיים ללא עמלות מסחר לנרשמים לוובינאר של קולמקס- לחץ לקבלת ההטבה חינם!!

מומחה לניתוח גרפים  על פי  נרות יפנים ו ניתוח טכני מערבי.מתקדם.
מנטור לכול סוגי המסחר.
מלמד  את כול סוגי המסחר על ידי לימוד  וקבלת שליטה על הגרפים של הנכסים השונים

http://www.candletrade.co.il/
levyobadia@gmail.com
אין לראות באמור לעיל משום עצה ו/או המלצה לפעילות כלשהי בניירות ערך.

לא מדבר פה על בקשות גיור דרקוניות, אלא סה"כ על פקיעה של תעודות סל.
על המרה כפויה אפשר לקרוא למשל כאן: הסבר על המרה כפויה.

למיטב ידיעתי הדבר פופולרי בתעודות סל בחסר בעיקר, אך ניתן לקבוע תנאי המרה כפויה מגוונים כפי שניתן לראות באפשרויות הבחירה המרובות מתוך ההודעה למאיה:

1. נסתיימה תקופת קיומה של תעודת הסל כפי שנקבע בהסכם התעודה.
2. התעודה הגיעה לשער הפקיעה XXXX בהתאם לתשקיף.
3.נתקבלה החלטה לפירוק תעודת הסל בהתאם להוראות שבהסכם התעודה.
4. יחידות תעודת הסל נמחקו מהרישום למסחר בבורסה.
5. הרשות הורתה על פירוק תעודת הסל.

בדף התשקיף לתעודות סל מסוימות קיים תאריך של המרה כפויה.
בחרתי בתור דוגמא את תכלית חסר בנקים, כאשר מדד הייחוס הוא 1910.

סימנתי בצהוב שני שדות חשובים - האחד, תמצית התנאים להמרה כפויה - ותנאי זה התגשם השבוע, מה שהביא להוצאת ההודעה למאיה.

השני - המינוף. ככל שמתקרבים למדד הייחוס, המינוף של התעודה עולה ומרקיע.
נכון לעת עתה, ערב ההמרה הכפויה, המינוף עמד על כמעט 4!!!

לסיכום,
מומלץ לקרוא את דף התשקיף של המוצר בו אתם סוחרים על מנת להימנע מהפתעות כגון אלה - וכדי לתכנן נכון את אופן החשיפה לפוזיציה בו אתם נמצאים.

ולמרבה ההפתעה, לפני שבוע-שבועיים גם קסם שורט יתר 50 הייתה על סף המרה כפויה. אפשר לראות את האזהרה האדומה והמהבהבת באתר שלהם לגבי הסיכון שבאחזקת התעודה.



כתובות אינטרנט נלוות:
תכלית חסר בנקים
קסם שורט יתר 50

שירות האיתותים - ייעוץ השקעות קבוצתי - לפרטים והרשמה לחצו כאן

לפיכך מוסר השכל: מי שנדפק פעם אחת, כבר לא יכול להיגמל מזה."
אין לראות באמור לעיל משום עצה ו/או המלצה לפעילות כלשהי בניירות ערך.

במאמר זה נלמד להכין בעצמנו באמצעים ביתיים פקדון מובנה משלנו, במקום לרכוש אותו בבנק. אבל לפני כן כמה מילים על המכשיר הזה, למי שאיננו מכיר.

בשנתיים האחרונות אנו עדים יותר ויותר למוצר השקעה פיננסי חדש שקרוי "פקדון מובנה" (סטראקצ'ר), שמשווק בדרך כלל על-ידי בנקים ובתי השקעות גדולים.
פקדון מובנה הוא בעצם תכנית השקעה סגורה לפרק זמן מסויים, אשר מתייחסת לנכס מסוים (לדוגמה מנית טבע, לדוגמה הדולר, לדוגמה מדד בארה"ב וכו'), ומעניקה הטבות ורווחים משתנים בהתאם לתרחישים שונים שיקרו לנכס זה.

קיימים מספר סוגים של פקדונות מובנים כאלה, אבל המאפיין את כמעט כולם הוא שהקרן מובטחת, כלומר שההפסד הכספי מהפקדון מוגבל לאפס.
לדוגמה: פקדון על מניית טבע, שמבטיח לנו שאם בעוד שנתיים היא תעלה מעל מחירה היום, נזכה ב 50% משיעור עליתה. אם תרד- לא נפסיד דבר ונקבל את כל כספינו חזרה.

קיימים גם פקדונות מורכבים יותר, לדוגמה פקדונות בהם התשלום מתבצע כל רבעון לפי חישוב מיוחד.

אז אם אי-אפשר להפסיד, מה רע בפקדון שכזה?
צריך לזכור מנגד שבמקרים כאלה קיים הפסד ריאלי. אם לדוגמה הפקדון הוא לשנתיים, הרי שבשנתיים האלה יכולנו לקבל בפק"ם או בחסכון ריבית X בבנק, ואילו כאן במקרה שהנכס ירד- סיימנו עם אפס...

היום נלמד איך אנו יכולים להרכיב בעצמנו פקדון מובנה כזה, מהסוג "הפשוט" הראשון (בעלית הנכס מקבלים אחוז מסוים מעליתו, ואם ירד- הקרן מובטחת ולא נפסיד דבר). לצורך הדוגמה נרכיב פקדון כזה על מנית טבע לעוד שנתיים מהיום.
בסוף נבדוק גם אם זה משתלם יותר ממה שמציעים בבנקים.

המצרכים:

אופצית רכש (CALL) על טבע לעוד שנתיים (שפקיעתה ביוני 2008)
מק"מ/אג"ח/תכנית חסכון עם ריבית ידועה מראש r לעוד שנתיים
מערכת מסחר או חדר מסחר טלפוני, לפי הטעם
כסף מזומן בכמות X
מחשבון
שן של שום מעוכה

אופן ההכנה:

  מדליקים את המחשבון על אש בינונית ומחשבים את הסכום הבא:
x חלקי 1+r (כאמור x זה סכום הכסף שעומד לרשותנו ואילו  r זו הריבית שנותן המק"מ/אג"ח לתקופה הנדונה).
לדוגמה אם יש לי 55,000$ והריבית שתתקבל מהפקדון בעוד שנתיים היא 10% , הרי שהסכום הוא 55,000$ חלקי 1+0.1 כלומר 50,000$.

בוצעים את הכסף המזומן בזהירות לשני חלקים, חלק אחד הוא הסכום שיצא לי בחישוב (50,000$ ) והחלק השני מה שנשאר (5,000$) .

נוטלים את החלק הראשון של הכסף המזומן (50,000$), מערבבים טוב עד לקבלת תערובת סמיכה, ומגישים לפקיד בבנק כשהוא מעוטר בגומיה טריה, כדי שיקנה בו מק"מ/אג"ח לתקופה המבוקשת.

פותחים את מערכת המסחר עד לקבלת גוון חום-זהוב על המסך, ומאתרים אופצית רכש (CALL) נאה ועסיסית, במחיר מימוש הכי קרוב לערך המניה כרגע, ולמועד פקיעה של סוף הפקדון (בדוגמה שלנו: יוני 2008).

נוטלים את החלק השני של הכסף שנותר על השולחן (5,000$) תוך כדי בחישה מתמדת, ורוכשים בו מספר אופציות CALL מהסוג שבחרנו זה עתה. משתדלים לקבל מחיר טוב, אך נזהרים לא להביא (את הברוקר) לידי רתיחה!

מגישים עם חיוך עמוק, ולסיום מניחים את שן השום מתחת לכרית בלילה, סגולה להצלחת המשימה...

(בגלל מגבלת תווים- ההמשך בהודעה הבאה)

אין לראות באמור לעיל משום עצה ו/או המלצה לפעילות כלשהי בניירות ערך.

משלים כאן חוב קטן

מתנד בולינגר-חומר רקע חשוב שאספתי והוספתי

---

לא מנהל תיקים ולא ברוקר ,לא ממליץ ולא מייעץ

אין לראות באמור לעיל משום עצה ו/או המלצה לפעילות כלשהי בניירות ערך.

. להגדיר מראש מחיר כניסה ומחיר יציאה
2. להגדיר סטופ לוס וטייק פרופיט
3. להגדיר כמות מראש ואם משקיעים במנות אז מראש את החלוקה ומחירי כניסה של כל מנה כלומר אם מחליטים להשקיע 20,000 ש"ח במניה ומכניסים רק 10,000 להחליט מתי מכניסים את ה 10,000 הבאים
4. אסור בשום פנים ואופן למצע בכל מחיר ולהגיד זה זול ולהכניס עוד ועוד ככה אתה מוצא את עצמך אם מניה שהשקעת במקום 10 שתכננת 50 עם הפסד שאלוהים יודע איך תצא ממנו
5.התקופה לא פשוטה והמסחר עצבני אז מי ששם סטופ שיוריד קצת כי יכול להיות שינערו אותו אבל סטופ ברזל לא לשחק איתו כל הזמן
6. לנעול רווח קנית מניה עלתה  5% שים סטופ מחיר קניה ומעלה ככה לפחות לא תפסיד
7. לבוא מוכן ולדעת שיכול להיות שהטרייד גם יהיה מפסיד לא בכל טרייד מרווחים
8.לא לנסות להחזיר את מה שהפסדת בכל מחיר אם קנית מנית יצאת בסטופ והפסדת נגיד 1000 ש"ח לא לחפש ישר מניה להרויח בה 1000 ש"ח כי מה שיקרה לרוב תפסיד 2,000 ש"ח
9.לא להשקיע יותר מ 10% מסכום ההשקעה שלכם במניה אחתגם זה הרבה מדי כי אם טעיתם  הפגיעה תהיה קשה ואם צדקתם זה יהיה יפה לתיק אבל זה סוג של הימור ואנחנו לא מחפשים להמר אלא להרויח בצורה שכולה
10.לא חייב תמיד לסחור לפעמים גדר זה אחלה זה נותן שקט
רק מי שיעבוד חכם ירויח וחשוב לזכור מי שלא יודע לסחור או אין לו עצבים ולא יכול לסבול תנודתיות שלא יסחר
נכון שיש המון הזדמניות היום גם בשוק המקומי לטווח הארוך אבל השאלה אם אנשים מוכנים לחכות לטווח הארוך ואיך הם מגדירים אותו ולא נשברים אחרי 5% או 10% ירידה

----------------------------------------------פרסומת-------------------------------------------------------------------
חודש חינם וללא התחייבות בשירות האיתותים לארה'ב - מלא פרטיך ובחר בחבילת ארה'ב בלבד
----------------------------------------------חתימה אישית------------------------------------------------------------
מעופניק1
יתכן והכותב מחזיק חלק מני"ע אותם הא מזכיר, מנתח ומסקר בפורום. אין בניתוחים אלה משום המלצה לרכישת ני"ע וכל מי שפועל כך עושה זאת על דעת שיקולו בלבד
אין לראות באמור לעיל משום עצה ו/או המלצה לפעילות כלשהי בניירות ערך.

א. השיקול הראשון זה מרווח מהשוק והתשואה שהאגח נותן , אם הוא נותן תשואה נמוכה אז עדיף למכור ולעבור לאחר  (כמובן בשקלול צריך לקחת הצמדה למדד )

ב. צפי להעלאות ריבית - אם האג"ח מתומחר ויש צפי להעלאת ריבית לפעמים עדיף לצאת לתת לאגח להתממש ואז להיכנס שוב

ג. השיקול הכי חשוב זה מצב הכלכלי של החברה , סכום האגחים הצפוייים להיפרע במהלך שנה עד שנתיים הבאות ויכולת החזר וגלגול של החברה
מדוע זה חשוב , כי יש חברות שמנפיקות הרבה אגחים , וכל שנה משלמים את הריביות , אבל אז הם עלולים להגיע למצב שבעוד שנה הם יצטרכו לשלם סכום קרן אג"ח ענק וסביר להניח שיהיו בעיות , במצב כזה אני מתרחק  

הצטרפו לשירות האיתותים בישראל של טלנירי - לחצו לפרטים מלאים

אין לראות באמור לעיל משום עצה ו/או המלצה לפעילות כלשהי בניירות ערך.

לשמור בהודעות

---

  
  





אין לראות באמור לעיל משום עצה ו/או המלצה לפעילות כלשהי בניירות ערך.

יש סיבה למה סטיות לא עוברות 40-50
סטיות לקראת 100% זה אין סוף
50 זה רנדומאלי
מעל חמישים זה זמני עד מדידת הממוצע החדש
תחשוב על נגזרות שמכניסות סטייה בנוסחה השווי
גם סטיות של 50% לא יכולות להתקיים לאורך זמן כי מעל 50% זה כבר רנדומליות מלאה. מעשית סטייה מעל 50 % לא באמת מתקיימת כי זה מגלם סיכוי גבוה יותר ליציאה מהממוצע הנמדד מאשר השארות בו.
דוגמא
בו נניח שאתה קונה מאזדה אבל קיים סיכוי (סטיית תקן) מעל 50% שמה שאתה קונה זה מרצדס בעצם. אם כך אז ביותר מחצי הפעמים קנית מרצדס. אז בעצם הנורמל ברוב הפעמים האלה שאתה קונה מרצדס
אז הממוצע הוא "קניית מרצדס" ולא "קניית מאזדה". ומהמרצדס שקנית יש סיכוי של פחות מחצי (50) שיתברר שזו מאזדה...

---

                      מדע לא מדוייק
             לא חובה ולא טובה, זכות גדולה...                .
http://cafe.themarker.com/view.php?u=35549
אין לראות באמור לעיל משום עצה ו/או המלצה לפעילות כלשהי בניירות ערך.